#1 Teto de juros 'intermediário' é possível saída para resolver crise de consignado do INSS. Essa é uma das propostas que serão colocadas na mesa, em reunião no Palácio do Planalto, com os ministros da Casa Civil, Rui Costa, da Fazenda, Fernando Haddad, e da Previdência, Carlos Lupi. (Valor)

Insights: A aplicação do teto de juros de 1,7% traz impactos negativos para o setor dado o elevado custo de captação atual com a taxa de juros elevadas. Qualquer decisão de teto de juros para o setor é negativa, até mesmo uma taxa intermediária que provavelmente seria abaixo da média praticada dos bancos. Em nossa cobertura, o banco mais impactado é o Bradesco e o menos impactado é o Banco do Brasil. Confira o relatório aqui.

#2 Suspensão do consignado no INSS pelos bancos foi 'radical e arbitrária', diz Idec. “A interrupção da oferta do consignado vai levar os clientes para linhas que cobram taxas abusivas, que são quase uma agiotagem", diz a coordenadora do programa de Serviços Financeiros do Idec, Ione Amorim. (Valor)

Insights: Em nosso entendimento a suspensão por parte dos bancos vai em linha com nossa expectativa de restrição de oferta de crédito, já que o teto traz impactos negativos na rentabilidade do produto.

#3 Quebra do SVB gera impactos no Brasil? Juros entram no radar, mas sem repetir 2008. Ainda não é consenso que quebra do Silicon Valley Bank nos EUA leve a efeitos significativos no Brasil, dizem analistas. (Exame)

Insights: Em nossa visão, o caso do SVB foi idiossincrático refletindo o problema de gestão de risco e liquidez no banco. Por outro lado, não ignoramos que o sistema bancário norte americano enfrenta um elevado volume de perdas não realizadas em TVMs. A corrida bancária tem se dado principalmente em regional banks e players com baixa diversificação nos depósitos. Apesar disso, vale cautela com bancos americanos. Em relação aos bancos brasileiros, não há impactos relevantes sobre o que afeta os bancos americanos por aqui, em grande parte os investimentos não possuem alta exposição a risco de taxa de juros nos TVMs e os efeitos de perdas não realizadas não impactam de forma relevante o patrimônio líquido e os indicadores de risco e liquidez do Sistema Financeiro Nacional. Confira nossa análise sobre os impactos do caso SVB nos bancos norte americanos e os impactos nos bancos brasileiros aqui.

#4 Americanas deve apresentar plano amanhã à justiça, sem acordo com os bancos. Expectativa é que a varejista leve ao juízo, nesta segunda-feira (20) uma proposta que inclui aporte de R$ 10 bilhões pelos acionistas de referência. Bancos detém mais de R$ 20 bilhões em dívidas da companhia. (Valor)

Insights: Em nossa visão, os impactos para os bancos com as perdas de crédito para o caso Americanas já foram em boa parte provisionadas no 4T22 e não devem trazer efeitos negativos ao longo de 2023. Contudo, o Santander provisionou cerca de 30% apenas para o caso, podendo ainda ter algum efeito nos próximos resultados.

#1 Surto de peste suína na China beneficia papéis de frigoríficos. Na quinta-feira (16), a notícia de novo surto da peste suína africana na China disseminou no mercado, beneficiando fortemente os papéis do setor, visto expectativa de maior exportação de carne pelo Brasil. (Valor Investe)

Insights: Apesar de novo surto de peste suína na China favorecer a demanda por proteína brasileira pela Ásia, podendo beneficiar todas as companhias do setor e preços no mercado, não esperamos que o movimento seja equivalente ao visto em 2019. Relembramos que desde o ocorrido o país investiu na formalização de sua produção e criação de suínos, além de acarretarem experiencia sobre o cenário. A volta ainda indeterminada da importação de carne bovina pela China, após caso atípico de “vaca louca”, também é um fato adverso extra.

#2 Última estimativa da USDA projetou queda de 5,7% da produção de carne bovina nos EUA. Livestock Outlook da USDA de março aumentou a estimativa de produção de carne bovina para 5,74%, ante a 6,34% em fevereiro, enquanto broilers ficou com 1,54% (vs. 1,08%) e porco em +1,18% (vs. 1,63%). (Livestock, Dairy, and Poultry Outlook: March 2023)

Insights: Resultado refletiu cenário de secas menos intensas, porém baixo estoque de feno e custos se mantiveram no radar, visto que o abate de fêmeas e venda de animais com peso abaixo do padrão continuaram elevados. Pontuamos que quanto maior for a disponibilidade de animais no curto prazo, com superior abate de fêmeas, mais intensa será a escassez de gados no médio prazo. Margens dos frigoríficos é um fator de atenção, com avanço do custo do animal vivo.

#1 Suspensão de venda de ativos da Petrobras afeta “independentes”. Petrobras pode parar a venda de todos os ativos. (Valor Econômico)

Insights: Essas notícias têm gerado bastante volatilidade para as juniors de O&G. Entretanto, nesta sexta-feira a 3R comunicou avanços quanto o fechamento do negócio em relação ao Polo Potiguar, ainda pertencente a Petrobras.

#2 Reservas provadas e projeções da PetroReconcavo. A empresa divulgou nesta semana seus números em relação a suas reservas, projeções de produção e custos/capex esperados. (Valor Econômico)

Insights: Principalmente os números em relação a custos e capex projetados para os próximos anos foram aquém do laudo anterior, o que leva a uma queda na rentabilidade do negócio. A empresa deve sofrer com bastante volatilidade no curto prazo.

#3Petróleo em queda? A OPEC relatou nesta semana seu parecer quanto a movimentação dos preços internacionais. (Reuters)

Insights: Os rumores de crise financeira no EUA se desdobraram em expectativas de recessão mais aguda, derrubando o preço do Brent e entre outros. Essa situação implica em menores retornos para as empresas brasileira de O&G.

1# Expedições de caixa de papelão indicam leve contração em fevereiro. Os dados de fevereiro de expedições de caixa de papelão reportados pela Empapel apresentaram uma venda total de 293.044 toneladas no período, 1,4% abaixo da média de cinco anos, com um recuo de 7,98% ante a janeiro, seguido de uma queda de 0,7% frente a 2022. (Confira nosso comentário)

Insights: O resultado computou o feriado de Carnaval, que naturalmente imobiliza muitos mercados, além um número inferior de dias úteis no mês e período sazonal mais enfraquecido. Contudo, os dados de março já devem refletir com mais intensidade uma queda da demanda por caixas de P.O. pela indústria alimentícia, com recuo da exportação de proteína bovina e consequente movimento de estocagem pelos frigoríficos, após embargo de exportação para China.

#1 Construção demite 134 mil trabalhadoras no último trimestre. O segmento foi um dos sete entre dez atividades que registraram retração no volume de vagas oferecidas. (GHZ)

Insights: Considerando a defasagem dos dados do IBGE frente ao Caged, os números do desemprego reportados confirmam a redução da atividade da construção ao longo do 4T22 que, diante da deterioração de expectativas, reduziu o ritmo de obras e fechou postos de trabalho.

#2 Custo do material de construção e mão de obra registram desaceleração no IGP-10. No INCC-10 consolidado de março, o índice passou de uma alta de 0,33% para 0,12%. (Valor Econômico)

Insights: Os dados do IGP-10 reiteram nossa tese de estabilidade dos custos de construção para 2023, em especial diante do arrefecimento da construção civil que, enfim, passa a sentir os efeitos da política monetária contracionista com a maior restrição a crédito. Nos números de março, o destaque positivo é a continuidade do arrefecimento também na mão de obra que, até janeiro, dava sinais de aceleração.

#1 Temporada de resultados. A última semana foi marcada pela divulgação dos resultados do Mater Dei (Confira o relatório completo) e Fleury (Confira o relatório completo).

Insights: Em nossa visão, Mater Dei reportou resultados neutros e Fleury resultados negativos no 4T22. Ambas as empresas foram impactadas pela menor taxa de utilização da rede devido à sazonalidade e integração dos M&As. Observamos que MATD tem sido prejudicada pelo alto nível de alavancagem, enquanto FLRY apresenta maior flexibilidade financeira em relação às outras empresas do setor. Reiteramos recomendação de compra para MATD3, com preço-alvo de R$ 12/ação, e neutra para FLRY3, com preço-alvo de R$ 19/ação.

#2 Parceria no setor. Bradesco Seguros faz parceria com Albert Einstein para construir hospital em São Paulo com investimento de R$ 600 milhões com conclusão esperada para 2027 (Valor Econômico).

Insights: Apesar da conclusão da obra estar prevista apenas para 2027, a inauguração deve trazer leves impactos para a Rede D’Or, que possui diversas operações em São Paulo e compartilhará o mesmo público-alvo do novo hospital.

#1 Governo Lula pretende remodelar seguro DPVAT ainda este ano. De acordo como o secretário de Reformas Econômicas do Ministério da Fazenda, Marcos Barbosa Pinto, governo tem um ano para definir nova modelagem do seguro DPVAT, que não vem sendo cobrado desde 2021. (Correio Braziliense)

Insights: Ainda não temos o novo formato do DPVAT para avaliar os impactos na indústria, contudo, a depender do modelo, pode trazer maior incentivo à competição e a criação de novos produtos no segmento. Não vemos impactos relevantes para as seguradoras de nossa cobertura no momento.

#2 Plano de Desenvolvimento do Mercado de Seguros (PDMS) vai impulsionar setor a atingir a marca de 10% do PIB em 2030. Com o consumidor no centro da estratégia de sua criação, o PDMS reúne 65 iniciativas, divididas em quatro eixos de atuação, que balizarão as ações no setor pelos próximos anos e impactarão toda a sociedade. (CNseg)

Insights: Enxergamos os esforços da confederação como positivos e um plano de ação que deve trazer impulsos para o faturamento da indústria seguradora, que ainda representa uma parcela baixa do PIB se comparada a países desenvolvidos. Contudo, ainda enxergamos maiores desafios vindo da renda per capta média, que depende ainda mais de fatores macroeconômicos. Confira o relatório aqui.

1# China cuts banks'reserve ratio for first time in 2023 to aid recovery. O Banco Central da China (PBoC) disse na sexta-feira que cortará a taxa do compulsório pela primeira vez este ano para ajudar a manter a liquidez elevada e dar suporte à recuperação econômica no país. (Reuters)

Insights: O anúncio vem como mais uma medida do governo para impulsionar a economia chinesa que já se mostra não-linear entre os setores. Os dados recentes de atividade, apesar de indicarem melhora, ainda mostram letargia no ritmo de recuperação, colocando em dúvida a contribuição da economia chinesa na manutenção do crescimento global em 2023.

2# China's iron ore port stocks slips to 136.8 Mt. O volume total de minério de ferro importado nos portos chineses caiu para 136,8 Mt durante 10 - 16 de março, 12% menor que mesmo nível do ano passado. (MySteel)

Insights: A queda dos volumes nos portos pode indicar retomada do consumo conforme produção siderúrgica avança. Contudo, devemos lembrar que estamos em trimestre sazonalmente mais fraco para as produtoras de minério de ferro em razão do período de chuvas no hemisfério sul, o que limita a chegada de MF importado aos portos. Seguimos monitorando o consumo de aço no país, que apesar de recuperar, segue abaixo dos níveis dos últimos cinco anos e lida ainda com a crise no setor imobiliário.

#1 Localiza 4T22 | Carve-out atinge resultado, mas números vêm acima de nossas expectativas. A Localiza divulgou seu resultado do 4T22 na terça-feira, após o fechamento do mercado. (Confira o relatório completo)

Insights: Resultados operacionais abaixo do esperado, mas redução das despesas financeiras contribuíram com lucro líquido acima de nossas expectativas

#2 Nas viagens corporativas, empresas trocam avião por carro alugado e ônibus. A alta no preço das passagens aéreas — provocada sobretudo pelo alta dos combustíveis — está mudando o perfil das viagens, com cada vez mais empresas optando pelo modal rodoviário, seja se locomovendo de carro alugado ou de ônibus. (OGLOBO)

Insights: Esse cenário tende a beneficiar as locadoras de veículos leves, Localiza (RENT3) e Movida (MOVI3), gerando um vento de calda para expansão das diárias contratadas e elevação das tarifas.

#3 Assurant e banco BBC, da Simpar, fazem acordo para distribuição de seguro prestamista. Com a parceria, os consumidores que financiarem seus veículos com o banco BBC poderão ter acesso ao seguro prestamista da Assurant. (Valor)

Insights: Vemos com bons olhos o movimento do Banco BBC, uma vez que fortalece o posicionamento do Grupo Simpar (SIMH3) como ecossistema de transporte e logística e está alinhado com seu planejamento estratégico.

#1. Aneel abre consulta sobre leilão de transmissão de R$19,7 bi. O leilão terá valor recorde de investimentos e será o maior já realizado na Rede Básica. (Canal Energia)

Insights: O leilão, previsto para 31 de outubro, será dividido em três lotes com nove empreendimentos, totalizando 4.471 km de linhas novas. As instalações têm o objetivo de escoar a energia produzida por usinas eólicas e solares do Nordeste para o Sudeste.

#2. Taesa vai investir R$ 4,5 bilhões até 2027, afirma gerente. A Taesa vai investir R$ 4,5 bilhões até 2027 em projetos de transmissão adquiridos nos últimos leilões. (Valor Econômico)

Insights: Esses projetos devem garantir uma receita anual permitida (RAP) de R$ 493 milhões para a empresa após a conclusão. A companhia também tem interesse de participar do leilão de transmissão marcado para junho desse ano e estão avaliando os projetos e possíveis parcerias dado o tamanho dos lotes.

#3. Eletrobras coloca leilão de transmissão como prioridade no ano. Empresa promete ser muito competitiva, apostando em sua capacidade financeira para viabilizar sua expansão e assegurar receita de longo prazo. (Canal Energia)

Insights: Um dos motivos para apostar no segmento é o fato de que a empresa precisa encontrar formas de manter a receita em transmissão no futuro, uma vez que os recebíveis da RBSE têm um final. O CEO, Wilson Ferreira Jr, destacou que há projetos excelentes e que a companhia poderá participar individualmente ou em parcerias.

#4. CMSE prevê recorde de geração. O Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico prevê um recorde histórico de expansão da capacidade instalada de geração em 2023, em razão do crescimento das fontes eólica e solar. (Canal Energia)

Insights: O ONS aponta condições de geração bastante favoráveis para o ano de 2023. O mês de fevereiro fechou com os melhores níveis de armazenamento dos últimos 16 anos, com 80,1%. E por isso o Brasil continua exportando excedentes de energia para a Argentina e o Uruguai.

#1 Setor atacadista distribuidor espera crescer de 2% a 3% em 2023. Em termos nominais, a perspectiva é de crescimento de 7%. (Super Varejo)

Insights: O mercado de alimentos foi positivo no Brasil em 2022 e deve permanecer assim este ano. O segmento por ser o mais resiliente dentro do varejo, deve continuar evoluindo em vendas alavancado pela inflação persistente. Nesse sentido os maiores players, com mais capilaridade e alguns com marcas próprias vão fazer valer sua escala e ganhar market share no país. Nossa preferência: Assaí (ASAI3) e Carrefour (CRFB3)

#2 Ação do Assaí em follow-on é precificada em R$ 16 e Casino coloca R$ 4 bi no caixa. Como resultado, o Casino viu sua fatia na companhia cair para cerca de 11,7% e uma nova tranche de venda é esperada pelo mercado, visto que a companhia francesa vive pressão de credores e possui dívidas a vencer no curto prazo. (Valor)

Insights: O Casino está endividado e a venda de participação é para equacionar a situação do grupo francês. Como foi uma fatia considerável, colocou pressão baixista no ativo (overhang). Porém, os números de Assaí são fenomenais. A empresa está rodando muito bem e a diluição do acionista de referência pode ser ainda melhor para a sua governança.