A BB Seguridade reportou um lucro líquido de R$ 1.761 milhões (+49,3% a/a e +25% Inter Research) com ROAE de 97% (+37 p.p. a/a e +25 p.p. Inter Research). O forte resultado foi reflexo do bom desempenho na Brasilseg, que continua reportando forte crescimento em prêmios emitidos e uma sinistralidade normalizada, além de um resultado financeiro beneficiado pela elevada taxa Selic. Bons números também foram observados na Brasilprev que reportou captação líquida já em maior nível que o ano de 2022 inteiro, além de um melhor resultado financeiro, beneficiado pela redução do IGP-M que atualiza seus passivos. Com bom despenho do top-line na Brasilseg, a BB Corretora segue com forte crescimento no top-line, além de um bottom-line beneficiado pelo resultado financeiro, que acompanha as demais subsidiárias com a alta taxa Selic. O resultado mostra que a companhia manterá um bom nível de resultados em 2023, mantendo bom crescimento no top-line e sinistralidade em níveis normalizados, trazendo maior conforto para seu elevado nível de rentabilidade em 97% e para seu nível de payout trazendo bom retorno através de proventos. Mantemos nossa recomendação de compra para BBSE3 com preço-alvo de R$ 42 FY23.

Brasilseg | Prêmios avançando em forte ritmo com reprecificação no agro e prestamista e sinistralidade normalizada trazem bom top-line e financeiro com Selic elevada adiciona um turbo no bottom-line. O lucro líquido da subsidiária de seguros foi de R$ 910,1 milhões (+156,3% a/a) direcionado pelo forte avanço de 35,2% a/a nos prêmios emitidos, redução de 19,4% a/a nos sinistros retidos e avanço de 45% a/a no resultado financeiro refletindo a maior taxa Selic. Os prêmios emitidos reportaram forte crescimento alinhado ao bom momento do mercado de seguros, nos destaques, o ramo rural avançou 39,6% a/a, beneficiado pela reprecificação, aumentando o ticket médio e o segmento de prestamista reportou forte avanço de 82,4% a/a, beneficiado pelo aumento da penetração na originação de crédito consignado do banco, seguido pelo segmento rural com avanço de 39,6% a/a. A sinistralidade na Brasilseg reduziu 16 p.p. a/a e reportou taxa de 29,2% com menores efeitos das secas no período, mas vimos maior avanço na comparação trimestral devido a efeitos da seca da região sul do país.

Brasilprev | Captação líquida supera 2022 inteiro e queda do IGP-M beneficia resultado financeiro. O lucro líquido da subsidiária de produtos de acumulação foi de R$ 438,3 milhões (+8,9% a/a), direcionado principalmente pelo melhor resultado financeiro (+27,6% a/a) e avanço das receitas com taxa de gestão (+5,3% a/a). O avanço do resultado financeiro foi beneficiado pelo menor custo do passivo devido a redução do IGP-M no período, que atualiza boa parte dos passivos da subisidiária. Em termos de resultados operacionais, a Brasilprev mostrou bom desempenho nas captações líquidas que registraram R$ 1,9 bilhão, maior nível que 2022 inteiro. As receitas com taxa de gestão foram beneficiadas pelo aumento de 10,3% das reservas de previdência.

Brasilcap | Resultado financeiro sendo o principal driver. Na subsidiária de produtos de capitalização o lucro líquido foi de R$ 62,7 milhões (+17,9% a/a) direcionado pelo avanço de 23,6% do resultado financeiro, beneficiado pela expansão do saldo médio de ativos. Por outro lado, a subsidiária mostrou avanço tímido de 3,6% a/a nas arrecadações com títulos de capitalização e de 3,8% na receita com cota de carregamento.

BB Corretora | Forte evolução de prêmios na Brasilseg impulsiona as receitas com corretagem. No negócio de distribuição, o lucro líquido foi de R$ 707,1 milhões (+23% a/a) direcionado tanto pelo forte avanço das receitas com corretagem de +18,9% a/a e pelo crescimento de 80,4% a/a do resultado financeiro. As receitas com corretagem acompanharam o forte desempenho comercial da Brasilseg em função dos segmentos de prestamista e rural e o resultado financeiro beneficiado pela elevada taxa Selic.