A semana começa embalada ainda pelo rali pós-eleitoral com a vitória de Donald Trump na semana passada. O S&P500 marcou o 50º recorde no ano e ações de tecnologia, principalmente Tesla, vão surfando no rali, além do Bitcoin que também faz parte do Trump trade. Por outro lado, na Ásia, as bolsas chinesas abrem a semana em queda, com investidores ainda avaliando se os novos estímulos na China serão suficientes para recuperar a atividade econômica no gigante asiático, enquanto também estimam que a próxima administração americana pode dificultar a reação chinesa com o protecionismo esperado.

Por aqui, o pacote de corte de gastos ainda é esperado e o Ibovespa segue suscetível ao noticiário em Brasília. Enquanto o mercado tenta estimar o tamanho do pacote, os ventos desfavoráveis no oriente vão afetando a Vale e papéis do setor. Por outro lado, a Embraer tenta ajudar e o papel ganhou força após notícia de encomenda do governo suíço para o cargueiro da companhia. Enquanto isso, a temporada vai chegando ao final nesta semana e trazemos no início desta News um apanhado do que tem acontecido.

A temporada do terceiro trimestre está prestes a se encerrare seguimos aqui trazendo o balanço das expectativas versus o reportado pelas empresas. Na semana passada foram muitos resultados divulgados com destaques para: Petrobras, Lojas Renner, Magalu, Natura, Embraer, Caixa Seguridade entre outros tantos nomes importantes. Nesta semana, vamos encaminhando para o final da temporada. Como são muitos nomes importantes, veja a tabela abaixo para você ficar por dentro.

Até aqui o saldo é positivo. O saldo para as empresas que compõe o índice Ibovespa até agora é positivo com 54% dos balanços divulgados, observamos 52% das empresas superando as expectativas e 13% em linha com o esperado.

Dos setores, no Ibovespa, que tiveram quase 100% dos resultados divulgados (Telecom, Tecnologia, Siderurgia & Mineração e Educação) a maioria ficou acima das expectativas com destaque para os setores de Telecom e Tecnologia com todas as empresas batendo o lucro esperado pelo mercado. Em Telecom as companhias mostraram resiliência e capacidade de adaptação à competição, além de expandir suas bases de clientes pós-pagos e mostraram bom controle das despesas. Já em Tecnologia, o controle de custos foi a chave para manter as margens positivas, apesar de alguns desafios de crescimento em receitas.

Segmentos com empresas relevantes para o índice como Óleo e Gás, S&M e Bancos, também já trouxeram os números das suas principais empresas. Em óleo e gás, a Petrobras voltou a lucrar e superou as estimativas do mercado, mas as atenções ficaram para o plano estratégico a ser divulgado e ao dividendo extraordinário que segue represado. Na Vale, mesmo superando expectativas do mercado em seu EBITDA, os resultados seguem em queda na comparação anual, acompanhando a queda nos preços da commodity. O lado positivo foi a assinatura do acordo com as autoridades referente ao caso de Mariana, que coloca um ponto final nas questões de provisionamento referentes ao caso. Nos bancos, também temos visto o mesmo modus operandi das últimas temporadas, com o Itaú se mostrando sólido e melhorando cada vez mais a rentabilidade, e o Santander e Bradesco mostrando uma recuperação gradativa, apesar de que o Bradesco parece mais lento.

Apesar de uma temporada positiva, o mercado de forma geral ainda tem se preocupado com a questão fiscal do país, que tem tirado o brilho de um trimestre favorável para as companhias.

A Berkshire Hathaway, Holding de investimentos de Warren Buffett tem ganhado o noticiário recentemente por algo que tem ficado fora do usual para quem conhece o histórico do mago de Omaha.

Buffett está vendendo tudo? Buffett tem reduzido a participação da Berkshire de forma relevante em dois investimentos emblemáticos da holding, a Apple e o Bank of America. Só na Apple, a Berkshire detinha 916 milhões de ações em março de 2023 e desde dezembro daquele ano vem reduzindo a sua participação chegando a atingir 400 milhões de ações em junho deste ano. A participação no total da carteira de ações da Berkshire em junho/24 foi para 30%, um percentual que já chegou a ser de 51%.

O caso do Bank of America é mais recente, Buffett tem vendido sua participação desde julho deste ano. Neste caso, a quantidade de ações detida pela Berkshire no BofAsaiu de 1.033 mil para 775 mil ações segundo alguns documentos da SEC monitorados pelo mercado.

A Berkshire ainda não reportou a carteira do terceiro trimestre e Buffett já explicou que essas alterações têm objetivo meramente fiscal. Além disso, pretende manter a Apple como a maior participação no seu portfólio e isso segue verdadeiro até os últimos dados divulgados.

E para onde esse dinheiro está indo?Por incrível que pareça, Buffett agora é o cara da renda fixa! Seu portfólio saiu de um percentual de 72% em ações em março de 2023 para 46% em setembro de 2024, com a renda fixa atingindo hoje 54% do seu portfólio.

Quem falou que buy and hold é comprar ações e ficar parado? Warren Buffett sabe muito bem que não existe markettiming e ele não está fazendo isso ao vender boa parte das suas principais ações. O que ele está fazendo é gerir bem o seu capital e, consequentemente, quem investe na Berkshire. Simplesmente vendendo o que ele acha que está caro.

O caso da Apple. As oportunidades existem e quando uma ação está cara, nada mais justo do que colocar no bolso. No caso da Apple, parece que o mago de Omaha esteja fazendo isso. A companhia negocia com um PE de cerca de 30x para 2025, valor com um prêmio de 20% sobre o índice MSCI de Hardware e 15% acima da sua média histórica. Para além do seu valuationque se conhecemos Buffett, parece estar caro, o noticiário da Apple também anda não muito animador, com expectativas de vendas para seu principal produto, o Iphone, em torno de um dígito para dezembro, queda de vendas na China e aumento da penetração da concorrência por lá, além da regulamentação antitruste pressionando a companhia, fora a guerra comercial e tarifária entre EUA e China. Além disso, a companhia parece ter ficado para trás em inteligência artificial, lançando só agora algumas ferramentas de IA nos dispositivos. Outro ponto a favor também para uma venda das ações da Apple é que o papel por muito tempo tem se tornado bastante relevante para a Berkshire, o que traz um ajuste inerente ao portfólio.

Dormindo em um colchão de liquidez. Buffett como um bom value investor, gosta de comprar barato. Mas o mercado recentemente não tem ajudado muito, o S&P 500 anda nas máximas históricas, bem como os outros índices de ações americanas. O que deixa o trabalho de comprar um pouco difícil. Dormindo em um caixa de 325 bi de dólares, daria para comprar a Petrobras, Itaú, Vale, Weg, Ambev, Banco do Brasil, Bradesco e ainda sobraria um troco. Os gestores da Berkshire aprenderam com o mestre a comprar ativos baratos e o momento parece não ser tão favorável para compras por lá. Hey Berkshire, please come to Brazil!

O que estamos vendo é um bom exemplo para mostrar como aproveitar os momentos de mercado e vale aquela velha frase, que geralmente é atribuída ao Buffett: “Compre ao som dos canhões e venda ao som dos violinos.”