A semana começou com sinais mistos nos mercados globais. A começar pelo oriente, onde o mercado chinês, representado pelo Xangai Composto, teve o melhor desempenho de décadas avançando cerca de 8% nesta segunda-feira ainda com o mercado otimista em relação ao super pacote de estímulos para economia chinesa.

Por outro lado, mercados ocidentais tiveram uma abertura fraca, com mercado europeu em queda após corte de projeções das principais montadoras do bloco. Em Wall Street por sua vez, houve avanço com investidores de olho em falas de Jerome Powell em evento e esperando sinalizações de mais um corte de 50 bps na próxima reunião. Além disso, mercado espera dados do Payroll na sexta-feira.

Por aqui, o Ibovespa não acompanhou o otimismo no mercado chinês e performou em queda nesta segunda-feira, com investidores ainda preocupados com a situação fiscal no país e repercutindo o aumento das projeções da Selic para 11,75% ao final deste ano.

Na newsletter da semana passada falamos um pouco do cenário que nos espera daqui pra frente. Pois bem, o ciclo de alta de juros começou e o mercado reverbera o posicionamento em cases defensivos.

De fato, eu mesmo por aqui estou preferindo empresas com essas características no momento, dado que o ambiente para o investidor na Bolsa segue precificando incertezas e não se fala em outra coisa que não o risco fiscal, que já vimos no passado causar estrago na atividade e no ambiente de negócios.

Está tudo sendo precificado.Se de fato o Brasil não oferece boas perspectivas pela frente para o ambiente de negócios, o mercado vai continuar precificando esses riscos. O IPCA+6%, o dólar elevado e a Bolsa abaixo de 8x lucro são exemplos. Se é exagerando ou não é uma outra conversa.

Os reflexos na bolsa. Se a curva de juros está colocando todo esse prêmio, o investidor perde um pouco seu apetite por risco e só tem olhos para a renda fixa. Mas aqueles que seguem alocando em renda variável, acabam optando pelas empresas mais defensivas. Salvo claro, investidores que aproveitam para comprar diversas empresas com desconto acreditando em um ambiente mais calmo no futuro e no sucesso dos cases no longo prazo.

O que são empresas defensivas? Geralmente são companhias que demonstram estabilidade e resiliência nos negócios e resultados, o que acaba trazendo para as ações uma menor volatilidade. Esses negócios costumam estar em uma fase mais madura ou também ser uma empresa que obtém alguma concessão com contratos duradouros. Tipicamente, a geração de caixa nessas companhias é mais elevada que empresas em fase de crescimento ou em setores mais voláteis que dependem mais de ciclos na atividade.

As vacas leiteiras.A matriz BCG é antiga, criada para avaliar produtos em uma empresa, mas também podemos utilizá-la para caracterizar companhias e a fase dos seus negócios. As empresas que costumam pagar dividendos são as famosas “vacas leiteiras” do mercado, que já não tem tanta oportunidade de reinvestimento e sua estabilidade permite que distribua boa parte do lucro gerado, estão em fase de baixo crescimento, mas possuem elevada participação de mercado, que traz maior resiliência e poder de atuação.

As queridinhas do mercado de hoje. O que tem transparecido atualmente é que o mercado tem preferido essas companhias porque o ambiente no Brasil não está tão favorável. Com as empresas precisando lidar com muita incerteza de como será o ambiente de negócios no futuro, o investidor que receber os fluxos de caixa gerados nas atividades o quanto antes, onde ele mesmo vai realocando em outras oportunidades e protegendo seu capital.

É por isso que em 2024 as ações conhecidas como boas pagadoras de dividendos têm reportado o melhor retorno dentre as demais. Veja abaixo o retorno do índice dividendos, o IDIV versus o Ibovespa.

O desempenho está longe de ser um desempenho invejável, mas mostra a resiliência dessas companhias em um cenário mais adverso e sua característica defensiva. No lado oposto, as smallcaps por exemplo, trazem uma performance bem abaixo do Ibovespa, dado que o cenário ainda pressiona as ações de menor porte.

Você conhece o fundo Inter Dividendos? Ele não só tem acumulado uma performance melhor que o Ibovespa, mas também ao índice dividendos. Com uma estratégia ativa na escolha dos papéis, tem sido uma ótima alternativa para quem gosta de papéis defensivos e que pagam bons proventos.