Outra semana de alta nas expectativas de inflação, conforme o relatório Focus, com IPCA agora projetado em 5,58% para 2025 e 4,3% para 2026. Os itens voltados à alimentação têm sido um grande fator de alta devido à dinâmica de oferta e demanda. De acordo com as projeções da Conab, o Brasil deverá te uma supersafra de grãos este ano, o que poderia ajudar a suavizar um pouco da pressão na cesta. No entanto, as discussões globais sobre tarifas e as incertezas quanto à contas públicas seguem como fatores de preocupação para a trajetória da inflação ao longo do ano.

A curva de juros apresentou alta em praticamente todos os vértices, principalmente na ponta longa, na comparação semanal. Os fatores que influenciaram foram uma maior volatilidade do cenário externo e rumores de aumento do programa bolsa-família, elevando mais ainda os gastos do Governo. Acreditamos que os juros devem permanecer altos e voláteis, com os principais catalisadores ainda sendo inflação e gastos do Governo.

A curva de juros com prêmio real (NTN-B ou IPCA+) apresentou alta na parte curva e queda na parte longa da curva na comparação semanal. Já o evento macroeconômico da semana é a divulgação do IPCA de janeiro na terça-feira, com expectativa de alta de 0,14%.

Já a curva de juros dos EUA apresentou elevação na parte curta e queda na parte longa da curva, na comparação semanal. Na semana passada tivemos a repercussão do Payroll, com um mercado de trabalho ainda forte por lá. Nesta semana as medidas adicionais de tarifação bem como a divulgação do CPI devem dar o tom da volatilidade dos juros.