Uma semana de forte alta nas expectativas de inflação, com as expectativas no relatório Focus apontando para um IPCA de 5,5% em 2025 e 4,22% para 2026. Os últimos dados do IPCA-15 divulgados na última sexta vieram acima do esperado, impulsionado pelos segmentos de alimentos e transporte, que seguem com contribuição positiva. De fato, a inflação tem se mantido em patamar mais alto refletindo o aquecimento econômico. Algumas apostas se voltam para as safras deste ano, que podem ser recorde, amenizando a inflação de alimentos.

A curva de juros apresentou alta marginal em praticamente todos os vértices quando observamos a comparação semanal. A volatilidade segue elevada e o mercado continua apreensível quanto à desancoragemda inflação e forte performance do índice, refletindo nos juros. O Governo tem apresentado sinais mistos quanto à austeridade fiscal, outro ponto que tem impulsionado a volatilidade.

O prêmio das Bsseguiu a mesma linha, com alta em praticamente toda a curva. A decisão do Copom nesta quarta-feira e a Ata devem sinalizar ao mercado como será a gestão de Gabriel Galípolo, mais novo presidente do Banco Central. As apostas são de um aumento de 100 pontos base e, caso a decisão seja menor, poderemos ver correções tanto na curva futura quanto no câmbio.

Por fim, na comparação semanal, a curva de juros dos EUA ficou praticamente estável, diante do feriado por lá na semana passada e fraco noticiário/divulgação de dados. Essa semana nós teremos a divulgação de resultados trimestrais de grandes empresas, o que pode movimentar mais o mercado, além da decisão do FOMC, que deve manter os juros no atual patamar.