A equação hamada é uma análise fundamental para avaliar o custo de capital com a ponderação da alavancagem financeira e como isso se relaciona com o risco da empresa. Em suma, essa medida é utilizada para ver os efeitos da alavancagem no custo de capital bem como se comportaria caso a empresa não tivesse dívida.

A equação foi criada pelo professor Robert Hamada tendo sua primeira citação em seu artigo "The Effect of the Firm's Capital Structure on the Systemic Risk of Common Stocks" no Journal of Finance em maio de 1972, sendo a fórmula:

(Devemos descontar os impostos pois as empresas podem deduzir as despesas com juros de seus impostos. Por causa disso, o custo líquido da dívida de uma empresa é o valor dos juros que ela está pagando menos o valor que economizou em impostos. Para saber mais sobre o beta cliquei aqui!)

A equação citada acima é baseada no teorema de Modigliani-Miller sobre a estrutura de capital junto a análise de quantificar o efeito da alavancagem financeira dentro de uma empresa. Sendo o beta o risco sistêmico de uma empresa, a equação consegue mostrar como o beta de uma empresa se altera de acordo com sua alavancagem.

Um exemplo prático: Uma empresa tem uma relação dívida/capital próprio de 0,7 um imposto de renda de 34% e um beta não alavancado de 1,0. A equação de Hamada seria: 1* [1 + (1 - 0,34)(0,70)] = 1,17. Isso significa que a alavancagem financeira dessa empresa aumenta o risco geral em um valor beta de 0,17 ou 17% (1,17-1 = 0,17)

O teorema de Modigliani-Miller (M&M) afirma que o valor de mercado de uma empresa é calculado corretamente como o valor presente de seus ganhos futuros e de seus ativos subjacentes, e independe de sua estrutura de capital.

Em seu nível primário, o teorema argumenta que, com certas suposições estabelecidas, é irrelevante se uma empresa financia seu crescimento tomando empréstimos, emitindo ações ou reinvestindo seus lucros. Sendo assim, o teorema de Modigliani-Miller argumenta que a opção ou combinação de opções que uma empresa escolhe não tem efeito sobre seu valor real de mercado.

A equação de Hamada é muito utilizada dentro do custo médio ponderado de capital (WACC) que envolve desalavancar o beta para depois realavancar para encontrar a estrutura de capital ideal. Detalhe: a equação não inclui risco de inadimplência.

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