Esperamos resultados fracos para o 4T22. No varejo alimentar, apesar da estabilização da inflação de alimentos, os preços ainda seguem altos. A capacidade de repasse das companhias é integral e isso favorece o resultado no top line. Porém, as aberturas de lojas foram impactadas pelo período chuvoso, atrasando o ganho marginal de receita e o efeito diluição das despesas pré-operacionais. O resultado financeiro continua pressionado, mas o lucro líquido e a geração de caixa devem refletir o período de forte sazonalidade. Para o vestuário, o resultado deve vir mais uma vez pressionado. O trimestre foi afetado pelo baixo fluxo de pessoas nos shoppings durante o período de Copa do Mundo e pelo clima mais frio que o habitual. Com isso, esperamos níveis de estoques mais altos e margens mais pressionadas, pelo efeito das remarcações. O resultado financeiro também deve pesar nesse segmento, mas não deve impedir as empresas de apresentarem lucro líquido. Por fim, o ecommerce também sofreu com o baixo fluxo de consumidores em lojas físicas durante a Copa. As baixas conversões na Black Friday e no Natal coroaram o caos perfeito pressionando o GMV e as margens. As linhas de crediário foram controladas, mas devem refletir aumento da inadimplência. O resultado financeiro deve continuar corroendo o resultado operacional, com o bottom line incerto mesmo no período mais favorável do setor.

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