Os resultados da Vamos estão agendados para 13 de fevereiro (segunda-feira). Projetamos receita líquida flat em R$1.374 milhões (+0% t/t e +70% a/a), com a forte performance de locação compensando menor desempenho das concessionárias. A maior participação do leasing no resultado deve expandir as margens operacionais da companhia, de modo que esperamos evolução do EBITDA para R$582 milhões (+5% t/t e +103% a/a). Por fim, projetamos lucro líquido de R$ 160 milhões (+7% t/t e +33% a/a).

Elevação de yield e manutenção do forte ritmo de crescimento. No segmento de locação de veículos pesados esperamos que a Vamos siga com robusta expansão, explorando a subpenetração do mercado. Ainda, vemos yields (faturamento mensal contratado/capexcontratado) se elevando, haja vista a incorporação do ambiente de juros mais elevados nos próximos contratos. Projetamos R$638 milhões (+23% t/t e +84% a/a) de receita líquida e R$501 milhões (+20% t/t e +97% a/a) de EBITDA.

Sazonalidade de fim de ano e Copa do Mundo devem impactar Concessionárias. Apesar do forte desempenho recente, as concessionárias devem apresentar deterioração de performance no último trimestre de 2022. Com condições de crédito mais apertadas, desaceleração econômica, Copa e a sazonalidade de fim de ano, esperamos deterioração das vendas nas lojas e redução das margens. Projetamos R$688 milhões (-13% t/t e +44% a/a) de receita líquida e R$72 milhões (-42% t/t e +55% a/a) de EBITDA.

Robusto crescimento de locação deve elevar a alavancagem. Esperamos que a Vamos termine 2022 tendo realizado aproximadamente R$6 bilhões de capex em frota (R$4bi nos 9M22 e R$1bi no 4T22), elevando assim a alavancagem de 2,7x para 3,0x dívida líquida/EBITDA. Não enxergamos, entretanto, deterioração da solidez financeira, haja vista o forte e resiliente fluxo de caixa operacional da companhia. Além disso, o movimento vai em linha com a estratégia de ganho de escala e exploração da avenida de crescimento ligada ao subpenetrado mercado de locação de pesados.