Renda Variável


Tenda| Resultado 2T23

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Rafael Quick

Publicado 03/ago4 min de leitura

Resumo

Seguindo o processo de melhora na rentabilidade, a Tenda divulgou no 2T23 números ainda deteriorados com o reconhecimento de imóveis com margens exprimidas. Apesar disso, destacamos que reconhecemos o trabalho do management em busca da melhora na rentabilidade, principalmente com i) redução na alavancagem e ii) evolução na margem REF (margem de obras em andamento). Porém, mesmo com a nítida melhora, preferimos manter a cautela, reiterando nossa visão neutra para TEND3, com TP YE23 em R$ 9/ação

Margem REF e Alavancagem com tom de esperança: Os destaques ficaram para a evolução de 1,5 p.p na margem REF, chegando a 31,4% no 2T23. Outro ponto positivo, foi a redução Dívida líquida / Patrimônio líquido de 67% para 42%, totalizando uma queda de 25 p.p, impactada pela geração de caixa total de R$ 129 mm, auxiliado pela venda de recebíveis de R$ 106 mm. Com isso, nossa visão para os próximos trimestres se torna mais positiva, com o reconhecimento da receita de empreendimentos com margens mais aliviadas concomitante a uma melhora no resultado financeiro da companhia.

Operacional sinaliza melhora, porém resultado se mantem apertado: No 2T23, a companhia apresentou uma evolução nas vendas de 31% em relação ao 2T22, totalizando em um montante de R$ 759 mm, com destaque positivo para o impacto das vendas de lançamentos. Diante a evolução nas vendas, a receita liquida foi de R$ 710,5 mm, chegando a uma evolução de anual de 13,3%. Apesar disso, com margens exprimidas e resultados financeiros apertados, a companhia entregou um prejuízo de R$ 10,5 mm.

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