A Sanepar apresentou bons números neste segundo trimestre. O EBITDA foi de R$ 663 mm (+50% a/a), aumento decorrente da expansão das receitas com reajuste tarifário e evolução do volume faturado, além de redução de custos. Acreditamos que tais números devem perdurar ao longo do ano, fazendo que a empresa apresente bons resultados. Entretanto, mantemos nossa recomendação neutra para o papel, com preço-alvo em R$ 29/ação, visando o final de 2023.

Desempenho operacional. O volume faturado de água foi reportado em 139,5 mm de metros cúbicos, avanço de 7,3% na comparação a/a, já esgoto obteve um desempenho melhor, 109,8 mm de metros cúbicos (+9% a/a). Em termos de número de ligações, em água foi reportado em 3,4 mm (+1,6% a/a), enquanto em esgoto foi de 2,47 mm (+2,8% a/a).

Desempenho financeiro. A empresa entregou um EBITDA de R$ 663 mm no 2T23, crescimento de 50% a/a, também apresentando uma boa margem EBITDA 43,2% (+10,6 p.p.). Parte da boa performance advém do avanço da receita, impactado pelo aumento do volume, tarifa, número de ligações além da redução de 3% nos custos. Por fim, o lucro líquido foi reportado em R$ 422 mm, elevação de 80% a/a.

Endividamento e investimentos. O endividamento bruto da empresa atingiu 5,6 bi neste 2T23 (+16% a/a), enquanto o líquido foi divulgado em R$ 4,46 bi (+24%). O índice de alavancagem passou de 1,6x no 2T22 para 1,8x no 2T23. Por fim, a empresa investiu cerca de R$ 477 mm (+16% a/a) sendo mais da metade do montante em esgoto.