PetroReconcavo demonstra, mais uma vez, seus excelentes resultados. A produção da companhia segue a todo vapor (sendo gás o carro chefe), contabilizando uma produção de mais de 22 mil barris dia no 3T22 (+80% a/a). Não o bastante, somado a redução do custo de extração, mais o preço do petróleo e câmbio que permanecerem em elevado patamar, o EBITDA foi computado em R$ 423 mm (+215% a/a) e um lucro líquido de R$ 212 mm, alta de 824% a/a. Em nossa opinião, a PetroReconcavo apresentou a melhor evolução das juniors de O&G sob nossa cobertura, com números devem permanecer crescentes, principalmente com incremento da entrega de barris, apesar de pressão no preço da commodity.

Diante disto, atualizamos o nosso modelo, incrementando os recentes resultados operacionais e com um leve aumento marginal em nossa expectativa para o preço médio do barril de petróleo para este ano, US$ 105 (+3%), o que nos retorna um novo preço-alvo de R$ 35/ação visando o final de 2023 (versus os R$ 31/ação anterior), com uma recomendação de Compra.

A produção média diária de barris de óleo equivalente dia (BOED) no 3T22 foi superior a 22 mil (+7% t/t e 80% a/a). Em termos proporcionais, o óleo correspondeu a quase 13 mi BOED, uma evolução de +4% e 35% t/t e a/a, respectivamente, enquanto o gás totalizou quase 9,1 mil BOED (+12% t/t e +246% a/a). Individualmente, o ativo Potiguar reportou a maior produção, mais de 12 mil BOED no trimestre, sendo quase 55% do total, com uma evolução de 6% t/t e 39% a/a. Já o ativo Bahia (Remanso + BRETC e Miranga) somou quase 10 mil BOED, sendo 5,4 e 4,6 mil BOED para gás e óleo, respectivamente. Destaca-se também a sua evolução, +9% t/t e +178% a/a.

Outros destaques. O lifting cost (custo de extração) foi reportado em US$ 11,55 por barril, sendo uma excelente evolução de -17% t/t, mesmo com todas as pressões inflacionárias, explicada pelo crescimento da produção no ativo Potiguar. O volume de gás comercializado atingiu cerca de 1.180 mi de metros cúbicos. Mas a principal notícia no que tange a gás é o anúncio da aprovação da construção de uma unidade de tratamento de gás a ser feita na Bahia, com previsão de capacidade de 400 mil metros cúbicos dia a ser concluída no final de 2023.

Receita evolui consideravelmente. Com o avanço da produção mencionado, preço do petróleo ainda em patamar elevado e câmbio favorável, a receita operacional líquida foi registrada em R$ 804 mm, alta de 16% e 209% no t/t e a/a, respectivamente. Potiguar somou uma receita bruta de R$ 621 mm (+6% t/t e 112% a/a) e Bahia R$ 525 mm (+18% t/t e 447% a/a), enquanto o head realizado com instrumentos financeiros foi contabilizado em -R$ 214 mm, +3% t/t.

Expressivos resultados reportados no 3T22. Embora os custos e despesas operacionais tenham evoluído cerca de 30% no t/t, muito em derivada da elevação do quadro com pessoas e outros ligados ao aumento da produção, entendemos que a empresa apresentou um bom controle destes. O resultado poderia ter sido ainda melhor, caso cerca de R$ 38 mm não fossem registrados como possíveis perdas devido a incertezas no recebimento de crédito relacionados a UTC Catu, onde existem contratos de Swap entre a Petrobras e a companhia.

Assim, com o somatório destes, o EBITDA foi registrado em R$ 423 mm, alta de 11% no t/t e 215% no a/a, demonstrado a grande geração de caixa da empresa. Por fim, somado ainda a melhora do resultado financeiro (-R$ 45 mm no 3T22 vs R$ 127 mm no 2T22), o lucro líquido foi computado em R$ 212 mm, alta de 62% t/t e 824% a/a.

Endividamento. Neste 3T22 a empresa passou a ser caixa líquido (caixa superior a dívida), com a dívida bruta reportada em R$ 1,8 bi e o caixa em R$ 1.893 mm, enquanto no 2T22 o endividamento líquido era de pouco mais de R$ 6 mm. A alavancagem (dívida líquida/EBITDA) passou de 0,01x no 2T22 para -0,06x no 3T22.

• Não foi divulgado no release a entrada em índices ou prêmios relacionados à agenda ESG.
• Foram dois grandes destaques, a segunda fase do programa Viva Sabia, que implementa campanhas em escolas no Rio Grande do Norte voltadas para educação ambiental, e a parceria com o instituto Chico Mendes para plantio de mudas também no Rio Grande do Norte.
• No que tange ao social, a empresa promoveu os programas Saúde Integral e Petrofit, impactando a qualidade de vida e bem-estar social. Foi reportado avanço em seus outros diversos programas, como as oficinas na Bahia.
• A empresa aprovou o novo programa de integridade e o novo código de ética, que visam melhorar as práticas de ética da empresa. Foi reportado também a sua adesão ao instituto ETHOS, no qual se tornou signatária ao Pacto empresarial pela integralidade e contra a corrupção.