É o fundo do poço?
De forma geral, os resultados operacionais da PetroReconcavo decepcionaram neste 1T23. Embora números sólidos na produção de barris de óleo equivalente dia (BOED), com destaque para a incorporação da antiga Maha Energia a partir de março, a empresa conseguiu evoluir em sua entregas, mais uma vez. Entretanto, houve muitas intervenções no midstream, e questões ligadas a integração, em termos de custos, com a Maha, o que levou a deterioração dos resultados financeiros da empresa. Sendo assim, a companhia finalizou o trimestre com um EBITDA R$ 335 mm, representando uma queda de 14% t/t e 19% a/a.
Apesar dos pesares, levando ainda em conta o recente relatório de certificação de reservas que trouxeram expectativas de maior capex, mantemos nossa recomendação de compra, visando o final de 2023, com preço-alvo em 31/ação. Entendemos que um trimestre fora da curva não apaga o track record da empresa, bem como existe muito espaço para melhora internamente, que deve ocorrer ao longo de 2023.
A produção BOED no 1T23 foi superior a 24,4 mil (+6% t/t e 25% a/a). Em termos de óleo, o grupo produziu cerca de 13,4 mil barris dia, bom crescimento de 4% t/t e 12% a/a. Já o correspondente a gás, a produção foi de 1.673 Mm³ /dia, expansão de 9% e 49% t/t e a/a, respectivamente. Em termos de ativos, Potiguar Foi responsável por uma produção total de quase 13 mil BOED (-1% t/t e +16% a/a), e Bahia correspondeu aos outros quase 11,4 mil BOED (+15% t/t e +15% a/a. Lembrando que parte do avanço de Bahia se deve a incorporação da antiga Maha Energia a partir de março.
Resultados financeiros. A empresa entregou um EBITDA de quase R$ 335 mm no 1T23, quedas de 14% t/t e 19% a/a. Muitos fatores externos e internos afetaram consideravelmente o resultado, como a queda de quase 8% do petróleo Brent, e muitas paradas programadas no midstream. Diante disto, a receita operacional líquida caiu cerca de 7% t/t, embora alta de 2% a/a, enquanto os custos permaneceram estáveis em R$ 335 mm t/t. Por fim, ainda houve uma elevação considerável no custo de extração US$ 12,92 aumento de 6% t/t.
