A Omega sofreu bastante com incidência de ventos abaixo da média histórica ao longo de todo 2022. Existe uma sazonalidade muito grande entre o primeiro e segundo semestre, onde a produção é mais forte neste último. Mesmo assim, em linhas gerais, a produção ficou aquém no 4T22. Todavia, os números reportados foram acima das nossas expectativas, o EBITDA ficou cerca de +15% conforme nosso relatório de previas, com destaque para boa gestão de custos da empresa no trimestre. Para 2023, entendemos que a empresa deve conseguir alcançar seu guidance, um EBITDA orçado em R$ 1,5 bi, uma vez que os eventos climáticos adversos têm perdido força.

Assim, mantemos nossa recomendação de compra para Omega (MEGA3), com preço alvo em 15/ação, visando o final de 2023.

Geração de energia. O volume de energia gerado no 4T22 foi de 2,1 mil GWh, crescimento de 2% a/a, enquanto a performance em 2022 foi de 6,8 MWh, queda de 3% a/a. A empresa sofreu bastante ao longo de 2022 com incidência de recursos abaixo da média histórica, principalmente no que tange a velocidade média dos ventos. Do lado positivo, que impactou o 4T22, destacam-se a adição de 50% de Ventos da Bahia ao portfólio em dezembro, bem como a evolução de Assuruá 4.

Resultados operacionais. Embora o volume de produção ainda decepcione, de forma geral, os números do 4T22 evoluíram. O EBITDA reportado foi de R$ 359 mm, praticamente estável a/a, mas 23% acima de nossas expectativas. Ao considerar as subsidiarias, o EBITDA ajustado foi de R$ 389 mm, embora a queda de 4% a/a, foi 15% acima de nossas expectativas. Consideramos bons tais resultados, mesmo em cenário adverso, onde no trimestre a empresa conseguiu realizar uma boa gestão de custos condicionar seu balanço de energia. Por fim, o lucro líquido foi reportado em R$ 137 mm, evolução considerável ante ao prejuízo ajustado de R$ 86 mm no 4T22.

Todavia, a Omega reporta guidance para alguns de seus números, onde o centro da meta do EBITDA era de R$ 1,25 bi, onde 2022 ficou cerca de 6% abaixo (R$ 1,174 bi). O principal fator é a incidência de ventos abaixo da média histórica. Para 2023, o centro da meta do EBITDA é de R$ 1,5 bi e em 2024 R$ 2bi. Para alcançar estes números, a empresa entender que a produção deve convergir para a média histórica em 2023, estabilização dos preços de energia e cumprimento dos orçamentos anuais. A produção para 2023, segundo seu guidance, deve ser de 9.250 GWh. Em nossa opinião, acreditamos que as premissas são plausíveis, uma vez que os fenômenos naturais que minavam a incidência de recursos aparentam perder força. Destacamos como positivo a Omega apresentar Guidance, o que leva a alinhamento e transparência da gestão.

Projetos em construção. Destacamos três projetos: i) Assuruá 4, que atingiu entrada operacional em 17 de fevereiro; Assuruá 5, onde o ativo está em início da montagem das turbinas eólicas e iii) Goodnight 1, que se encontra bem avançado. Lembrando que este último se localiza no EUA.

• Não foi destacado entrada em índices com métricas ESG.
• Embora não destacado a data, o Projeto "Sementes do Delta" prevê o reflorestamento de espécies nativas de área de interesse extrativista, onde obteve êxito em cerca de 30 hectares.
• Embora não destacado a data, a empresa realizou um projeto social na Bahia, promovendo a proteção do patrimônio arqueológico local.
• Não foi destacado nada referente a Governança corporativa no 4T22.