Bons ventos pela frente
Evolução nas vendas surpreende nossas expectativas: No 4T22, a Iguatemi apresentou uma evolução no indicador de vendas em mesmas lojas (SSS) de 15% e vendas em mesmas áreas (SAS) de 16,8%, totalizando em uma venda de R$ 5.259mm, ficando acima de nossas expectativas, principalmente pela robusta evolução no segmento de alimentação e serviços.
Forte evolução nos aluguéis em mesmas lojas (SSR): Dada a continuidade na retirada de descontos concomitante ao repasse da inflação, a companhia reportou uma evolução nas vendas em mesmas lojas (SSR) de 19,7% junto com o aluguel em mesmas áreas (SAR) de 17,3%. Apesar do repasse acima da inflação, o custo de ocupação foi controlado, ocorrendo em uma leve desaceleração devido à sazonalidade. Com isso, a receita liquida foi de R$ 288 mm, superando nossas projeções tanto nos estacionamentos como nos aluguéis.
Geração: de caixa apesar de elevação nos custos: Apesar do aumento de custo e despesas, principalmente nos custos de pessoal advindo do acréscimo do JK e reforço feito na área comercial, o EBITDA teve um robusto resultado de R$ 196 mm, concomitante a um FFO de $ 118 mm, ficando 6% e 18% acima de nossas expectativas, respectivamente. Por fim, o resultado financeiro foi de $ 74 mm, melhor que o esperado pelo fato de menores despesas financeiras.
Liability management e alavancagem: Com a saída de caixa pela venda do JK, a alavancagem financeira Dívida Líquida/EBITDA foi para 2,43x, aumento de 0,77 vs 4T22. Apesar disso, essa movimentação viabilizou a emissão de crédito imobiliário, alongando o prazo da dívida e reduzindo o custo, sendo, em nossa visão, uma boa movimentação para otimização da estrutura de capital.
Projeto Casa Figueira: No release, a Iguatemi divulgou o empreendimento Casa Figueira, com 1 milhão de metros quadrados conectado ao Shopping Iguatemi. O projeto tem um VGV destinado para a companhia de $ 350 mm - $ 400 mm e um capex de $ 70 mm - $ 80 mm. Vemos esse novo projeto com bons olhos, visto que os empreendimentos estão em uma boa localização e tem como segmento alvo o alto padrão.