Renda Variável


Americanas | Fato Relevante

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Breno de Paula

Publicado 12/jan3 min de leitura

Passado incerto

Na última quarta-feira (11/01/2023), a Americanas veio a público através de Fato Relevante anunciar que foram detectadas “inconsistências em lançamentos contábeis redutores da conta fornecedores realizados em exercícios anteriores, incluindo o exercício de 2022”. Preliminarmente, foi estimada que a dimensão dessas inconsistências seja perto de R$ 20 bilhões com impacto imaterial no caixa da Companhia (números concretos devem ser apresentados no resultado do 4T22). Os recém-empossados Diretor-Presidente Sergio Rial e o Diretor de Relações com Investidores André Covre comunicaram a decisão de não permanecerem nos cargos.

Nessa manhã, em call com analistas, o Sr. Sergio Rial se prontificou em assessorar a Americanas nesse processo de apuração das circunstâncias que ocasionaram as inconsistências contábeis. Os principais pontos discutidos foram: (i) a necessidade de se recapitalizar nos próximos meses (estimamos que seriam necessários para o curto prazo algo em torno de R$ 8 bilhões em dívida/follow on); (ii) efeito caixa imaterial (caixa aprox. R$ 8,5 bi 3T22); (iii) qual será a posição dos credores com a linha de risco sacado e eventualmente uma aceleração da dívida (o que colocaria a Companhia em um grau elevado de risco).

O Sr. Sergio Rial também reafirmou o compromisso dos acionistas de referência nos desdobramentos futuros, bem como acenou com a possibilidade de a Companhia operar mais leve e eficiente no futuro.

Em nossa visão, a Americanas vinha com dificuldades relevantes antes mesmo do Fato Relevante. A ineficiência das lojas físicas, o nível de ruptura e a fraca performance do canal online 1P são pontos de atenção há vários meses. A chegada do Sr. Rial, executivo renomado, era um alento para os investidores de que a operação aceleraria a rentabilidade. Não mais. Agora Americanas tem um desafio ainda maior, pois os velhos problemas continuam, além da visibilidade limitada sobre a extensão dessas inconsistências contábeis e da perda de um CEO ímpar.

Reafirmamos nossa recomendação para outros segmentos dentro do varejo e/ou em outros setores à exposição ao ecommerce de nossa cobertura.


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