• O PIB teve queda de 0,2% no 4o trimestre, em linha com o esperado. No acumulado de 2022, cresceu 2,9%.
• A desaceleração no último trimestre foi puxada principalmente pelos setores da indústria da transformação,comércio e construção, que são mais sensíveis à politica monetária mais restritiva.
• Entre os destaques positivos, serviços presenciais e de TI ainda tiveram alta, e a indústria extrativa e o agro também se beneficiaram com o crescimento na exportação.
• O investimento teve queda significativa de 1,1% no trimestre, mas fechou o ano com saldo positivo de +0,9%.
• O aumento dos gastos públicos a partir do 2o semestre tiveram pouco efeito na atividade. Com a economia próxima da capacidade, a expansão fiscal tende a gerar mais pressão inflacionária, com pouco resultado no crescimento real da economia.
• Para 2023, mantemos nossa expectativa de continuidade do cenário de desaceleração da atividade, com impacto da elevada taxa de juros. O crescimento esperado para o ano é de 0,8%.

O PIB caiu 0,2% no 4o trimestre na comparação com o 3o trimestre de 2022 e 1,9%% na comparação com o mesmo período no ano anterior. No acumulado do ano de 2022, o crescimento do PIB foi de 2,9%.

No 4o trimestre, a indústria extrativa teve forte recuperação, beneficiada pelo aumento das exportações. Setores de serviços de TI e presenciais também tiveram alta, ainda que em ritmo menor. Pelo lado negativo, a indústria de transformação, comércio e construção tiveram as maiores quedas, resultado da elevada taxa de juros.

O PIB brasileiro é composto por uma base diversificada de setores, com predominância dos serviços, com 68% de participação, principalmente serviços públicos, como educação e saúde, e comércio. A indústria tem participação de 24%, com destaque para a indústria de transformação. O agronegócio representou 8% da economia em 2022.

O investimento reverteu a tendência anterior e teve queda no trimestre, enquanto o consumo das famílias desacelerou, crescendo apenas 0,3%. Em relação a 2021, a taxa de crescimento do investimento teve forte desaceleração, passando de 16% para 1%, e o consumo das famílias subiu de 3,7% para 4,3%.

Apesar do menor crescimento em 2022, taxa de investimento em relação ao PIB permaneceu em 18,8%, mas a queda da taxa de poupança no ano foi significativa, o que reforça a necessidade de medidas que contribuam para o aumento da poupança interna para viabilizar maior o crescimento potencial do PIB no futuro.

Com a queda do PIB no 4o trimestre, o hiato do produto voltou a ficar negativo, na nossa estimativa, próximo de -1%, com crescimento ainda abaixo da tendencia dos últimos 6 anos.

• A tendencia de desaceleração da atividade deve continuar em 2023 e esperamos que o crescimento do PIB no ano seja de 0,8%.
• O setor de agropecuária deve ser o destaque, com alta de 8%, devido à maior safra. A indústria extrativa também deve apresentar variação positiva, com a expectativa de aumento da produção para exportação, principalmente de petróleo e mineração.
• O ciclo de investimento deve perder força com juros que devem permanecer elevados durante a maior parte do ano.
• O consumo das famílias também será mais fraco com o efeito contracionista da politica monetária, em parte amenizadopela melhora no emprego e renda e consequente crescimento da massa salarial já observado no final de 2022
• As incertezas na projeção do PIB para 2023 é maior que a usual. A expansão fiscal, por um lado, pode pressionar ainda mais a inflação e manter a Selic alta por mais tempo, desestimulando investimentos e impactando o consumo. Pelo lado oposto, a proposta de novas regras fiscais podem voltar a ancorar as expectativas e permitir um afrouxamento monetário mais célere que o esperado.