Ter títulos atrelados à inflação em carteira se mostra, ao longo do tempo, uma estratégia vencedora, principalmente em âmbito Brasil, onde a alta dos preços tem, em certos momentos econômicos, baixa previsibilidade e elevadas taxas. Diante disto, a NTN-B, um dos investimentos mais tradicionais no mercado, entra como opção de títulos que rendem inflação mais uma taxa predeterminada (o que chamamos de retorno real ou acima da inflação), visando a proteção contra a alta de preços. No gráfico a seguir, destacamos o IMA-B, que mede o retorno das NTN-Bs ao longo do tempo, e vemos que a performance deste é superior ante outros indicadores atrelados a diferentes referenciais:

Posto isto, agora precisamos entender um conceito de mercado importante, a relação inversa do valor de um investimento de renda fixa e o seu retorno. O preço de compra destes investimentos varia inversamente às taxas, isto é, quando o retorno real destes títulos cai, o preço dos títulos sobe, sendo o contrário também verdade, quando o retorno dos títulos sobe o preço dos títulos cai.

Com este conceito em mente, acreditamos que existe um prêmio na curva de juros brasileira, ou seja, as taxas estão demasiadamente elevadas. No intuito de demonstrar isto, o gráfico a seguir destaca o prêmio histórico das NTN-Bs ao longo do tempo, acima da média dos últimos 10 anos.

Desta forma, uma estratégia interessante é comprar um título de renda fixa acreditando na queda dos prêmios, onde segundo nossos cálculos as NTN-Bs com juros semestrais e vencimento em 2045 podem levar a retornos substanciais com esse cenário se concretizando.

Considere então um cenário base, no qual os juros tenham uma queda de 0,5 p.p. Ao comprar uma NTN-Bs hoje e vende-la ao final de 2026, daqui a três anos, recebido então todos os seis cupons do período, o investimento poderia ter um retorno de aproximadamente 28% em termos reais (acima da inflação). Em um cenário mais otimista, com uma queda de 1 p.p., o retorno poderia ser de 33%, enquanto no pessimista, com juros estáveis poderíamos ver algo próximo a 22%. A tabela a seguir mostra retornos para um investimento de R$ 100 mil.

Desta forma, a proteção contra inflação em um portfólio de investimentos se torna não apenas oportunística, mas mandatória. Vale considerar o efeito corrosivo do aumento de preços do poder de consumo e no patrimônio ao longo do tempo. A alocação em ativos atrelados a IPCA+ também inclui o estudo sobre a diversificação de diferentes indexadores em uma carteira de investimentos, minimizando as oscilações e riscos ao longo do tempo.