O CPI de abril nos EUA ficou em linha, 4,9% a.a., com serviços desacelerando um pouco mais, mas com medida de núcleo ainda alta, 5,5% a.a. Consolida-se a expectativa de fim do ciclo de alta do Fed, mas as discussões sobre o início dos cortes por lá devem continuar. Enquanto o mercado já precifica chance de queda já em julho, nós seguimos com mais cautela, pois a inflação mais persistente pode resultar em juros altos por mais tempo.

A bolsa americana teve queda de 1% na semana, apesar dos dados melhores de inflação, o receio de recessão ainda mantém o cenário de maior aversão a risco.

Dados da China também desapontaram e resultaram em nova queda das commodities em 1,7%. O crescimento da economia chinesa segue dando sinais mais moderados, com queda nas importações e inflação mais baixa que o esperado.

IPCA surpreendeu com variação acima da expectativa, mostrando que a inflação ainda está persistente. A tendência de queda continua, mas segue mais lenta e reforça a postura mais cautelosa do Copom, descrita na ata, que afasta a chance de queda dos juros em junho.

Sem surpresa positiva na inflação, a expectativa se volta para o arcabouço fiscal, que pode ser aprimorado pelo Congresso, conforme antecipado pelo relator. Uma expectativa menos negativa do fiscal pode resultar em revisões das projeções de inflação e permitir o início da queda de juros no segundo semestre, entre agosto e setembro.

Ainda sem o parecer final, a percepção de risco fiscal melhorou e o cambio teve nova valorização na semana de 1% para R$4,92, contra a tendência global que foi de alta do dólar na semana.

Os juros também seguiram a melhora no mercado e a taxa da NTNB de 10 anos caiu para 5,7%, o menor patamar desde outubro do ano passado. O IMAB segue como destaque de valorização no mês, acumulando 1,3% de alta. As taxas pré longas também tiveram fechamento de cerca de 20 bps na semana.

Ligados ao setor de tecnologia, ao estilo do Silicon Valley. Entretanto, na sexta-feira, as ações do PacWest subiram 81%, levantando suspeitas de shoort squeeze, o que tem levado a temores de que vendas a descoberto de bancos regionais possam ser suspensas enquanto a situação não se normaliza.