A Movida (MOVI3) anunciou ontem, por meio de fato relevante, aquisição da “Drive on Holidays”, companhia de Rent-a-Car (RAC) sediada em Lisboa. A empresa portuguesa foi adquirida por €66 milhões de Enterprise Value, sendo €55 milhões relativos ao Equity Value e €11 milhões à Dívida Líquida. Devido a reduzida escala da transação, os efeitos na alavancagem e resultados consolidados são marginais. Entretanto, destacamos que a entrada na Europa marca o início do processo de internacionalização da Movida, amplia o mercado endereçável e gera potencial para diversificação geográfica e exposição a uma moeda forte (Euro).

A “Drive on Holidays” atua no segmento de Rent a Car (RACa) a 11 anos, possuindo no final de agosto/22 uma frota de 3,3 mil veículos com idade média de 1,6 anos. A companhia possui parceria com as principais plataformas de reservas online (OTA`s - Online Travel Agents) e atua por meio de 4 lojas adjacentes aos principais aeroportos de Portugal: Lisboa, Porto, Faro e Ponta Delgada.

Nos últimos 12 meses findos em junho de 2022, a Drive Holidays apresentou Receita Líquida consolidada de € 20,2 milhões, EBITDA de € 16,3 milhões e Lucro Líquido de € 6,7 milhões. Dessa forma, o múltiplo pago na transação foi 4,0x EV/EBITDA, valuationatraente e abaixo dos 4,7x que a Movida negocia atualmente na B3.

Com a aquisição da “Drive on Holiday” a Movida cria a possibilidade de explorar novas avenidas de crescimento no mercado consumidor Europeu. Além da operação de RAC adquirida, a companhia pode desenvolver linhas de negócio que já possui know how e geram relevantes sinergias, tais como a venda de seminovos, GTF (Gestão e Terceirização de Frotas) e o carro por assinatura. Adicionalmente, a operação no exterior tem o potencial de diversificar as receitas e prover maior resiliência dos fluxos de caixa a medida em que ganha escala. Dessa forma, mantemos nossa recomendação de compra com preço alvo de R$23 para as ações da companhia.