A Lojas Renner apresentou resultado sólido no 2T22, em linha com as nossas expectativas. O mix de produtos, inverno mais rigoroso, datas comemorativas e menor necessidade de remarcações contribuíram para o faturamento expressivo e maior rentabilidade. Mesmo diante de um ambiente macroeconômico desafiador, a Companhia consegue manter um bom ritmo de vendas e segue capitalizada. Acreditamos que o maior player omni de vestuário do Brasil executa uma ótima estratégia de consolidação de seu ecossistema e segue na vanguarda dentro do segmento. Reforçamos nossa recomendação de compra, com preço alvo de R$ 36/ação até o final de 2022.

A receita líquida de mercadorias totalizou R$ 3,2 bi no 2T22 (+40,6% a/a) e as vendas em mesmas lojas (SSS) apresentaram crescimento de 37,8%. Conformeantecipamos, a Companhia soube executar a estratégia de precificação e sortimento, aproveitando as temperaturas mais baixas do inverno, que contribuem para a necessidade de renovação do guarda-roupa. Ademais, a sazonalidade do período (Dia das Mães, Namorados e São João) também favoreceu o crescimento robusto das vendas. Aliás, dois dos três canais de receita da Companhia apresentaram ótimos números. Renner contribuiu com R$ 2,9 bi de receita (+43,8% a/a), Camicado totalizou R$ 130 mm (-13,6% a/a) e Youcom somou R$ 103,6 mm (+66,6% a/a). Em relação às vendas digitais, a performance também foi expressiva, representando 13% das vendas, frente a uma retomada da operação física. O GMV consolidado totalizou R$ 545,8 mm (+27,3% a/a) frente uma base muito forte e vai edificando a Companhia como uma das principais no canal digital. A margem bruta atingiu 56,1% (+1,1 p.p. a/a) fruto da qualidade do mix e menores níveis de remarcação.

Despesas operacionais alcançaram R$ 1,1 bi no 2T22 (+26,3% a/a). Impactaram no crescimento os investimentos relacionados ao desenvolvimento do ecossistema de moda e lifestyle, a aceleração das vendas digitais, assim como as iniciativas relativas à transformação digital em andamento. No entanto, a participação das despesas operacionais sobre a receita líquida de mercadorias apresentou decréscimo de 3,8 p.p. a/a, e refletiu, principalmente, o maior volume de vendas e ganho de eficiência. Com isso, no 2T22, o EBITDA ajustado atingiu R$ 519 mm (+57,3% a/a), com margem de 14,3% (-0,6 p.p. a/a).

No 2T22, foram gerados R$ 84,6 mi de caixa, decorrentes da maior geração de fluxo de caixa operacional, reflexo do melhor resultado do varejo e da menor necessidade de capital de giro, relacionado ao contas a receber mais normalizado após período de maior impacto da pandemia. O endividamento atual é de -0,56x dívida líquida/EBITDA ajustado dos últimos 12 meses e reflete a excelente saúde financeira da Companhia.

Estratégia ESG: No 2T22, a Companhia foi reconhecida com duas premiações com foco em ESG: a Lojas Renner S.A. foi destaque do prêmio Exame Melhores do ESG 2022 na categoria Moda e Vestuário e também foi vencedora do Prêmio CEBDS de Liderança Feminina na categoria Mulheres no Board. Além disso, divulgaram o Relatório Anual de 2021, com destaque para as iniciativas de redução de emissões e lançamento de peças rastreadas com blockchain, permitindo o acompanhamento sobre todo o ciclo produtivo.