A Localiza entregou resultados acima das nossas expectativas, protagonizado por melhoria de margens. A companhia encerrou o trimestre com receita líquida consolidada de R$2,712 bi (+3% t/t e -3% a/a), 2% abaixo da nossa projeção de R$2,768 bi. Entretanto, a melhoria de margem nos três segmentos operacionais contribuiu com EBITDA consolidado de R$1,139 bi (+22% t/t e +41% a/a), 7% acima da nossa expectativa de R$1,057 bi. Com isso, o lucro líquido consolidado ficou em R$517 mm (+17% t/t e +7% a/a), 11% acima do esperado. O resultado do swap pré x di contribuiu para amenizar os efeitos da elevação do di médio na despesa financeira e a alavancagem financeira permaneceu estável em 2,0x dívida líquida/ EBITDA (vs 1,9x em 2021). Ainda, a Localiza finalizou o trimestre com frota de 293 mil carros, aumento de 4.124 veículos, viabilizada por menor ritmo de desmobilização do ativo. Acreditamos que a companhia deve continuar entregando bons resultados e destacamos o posicionamento para acelerar capex à medida que o mercado de veículos novos se normaliza. Desta forma, mantemos nossa recomendação de compra para o papel, com preço-alvo de R$ 71/ação para o final de 2022.

Margem do Rent-a-Car é destaque positivo no resultado. No RAC, a elevação da diária média em razão do maior custo da dívida e veículo novo, compensou menor velocidade de crescimento de volume, de modo que o segmento apresentou R$1,327 bi de receita líquida (+0% t/t e +36% a/a). Apesar do crescimento das despesas com manutenção, provenientes da inflação do período e envelhecimento da frota, a companhia conseguiu entregar margem EBITDA de 57,1% (+10,5p.p. t/t e 14,2 p.p. a/a), resultado da redução dos níveis de inadimplência e furtos.

GTF com resultados crescentes e alavancagem operacional. Na Gestão e Terceirização de Frotas a receita líquida alcançou os R$345 mm (+8% t/t e +23% a/a), em linha com nossas projeções e refletindo crescimento de volume e ticket médio. Adicionalmente, a alavancagem operacional contribuiu com expansão da margem e o EBITDA do segmento foi de R$221 mm (+20% t/t e +24% a/a), R$11 mm acima de nossas expectativas.

Elevação do preço do carro vendido turbinou os resultados com Seminovos. No segmento a Localiza entregou R$1,039 bi de receita líquida (+4% t/t e -32% a/a) e EBITDA de R$161 mm (+19% t/t e -22% a/a). O ganho de margem é explicado pela elevação do preço médio dos veículos vendidos e mix de venda.

No campo ESG a Localiza lançou o Neutraliza, que permite que seus clientes neutralizem as emissões derivadas de locação. Adicionalmente, a empresa entrou no índice IGPTW e da B3 e superou a marca de 1.000.000 kWh de geração de energia limpa.