A Aliansce Sonae anunciou ontem (01/09/22) a venda total de sua participação nos shoppings Boulevard Londrina Shopping e Boulevard Shopping Vila Velha, totalizando um montante de R$ 176,7 milhões, com cap rate de 8,7%, baseado no NOI estimado dos shoppings para o ano de 2022. Como a venda do Boulevard Londrina conta com uma remuneração variável (earn-out) baseada no desempenho do shopping em 2023, o cap rate da transação pode chegar a 8,1%. Diante do desinvestimento nos shoppings supracitados, a Aliansce reduz em 6,7% seu ABL próprio, o equivalente a 52 mil m2.

Além disso, o comprador da transação assinou a opção de compra para a participação minoritária em três shoppings da companhia, sendo eles o i) Shopping da Bahia - 5,5% da participação, ii) Plaza Sul Shopping - 17,5% da participação e iii) Passeio das Águas Shopping - 27,5% da participação, que devem ser exercidas até o dia 15 de dezembro de 2022. Essa opção de compra está avaliada em R$ 288,5 milhões, com cap rate de 7,6%, baseado no NOI dos ativos para 2022, a qual, igualmente, pode ser acrescida de earn-out de acordo com o desempenho de 2023, totalizando um cap rate de 7,2%.

Opinião do Analista: Por meio das recentes alienações realizadas pela administradora, entendemos que a Aliansce Sonae faz uma movimentação estratégica dentro do seu portfólio, principalmente em praças onde a brMalls possui ativos mais dominantes – conforme retratado no mapa abaixo. Diante disso, a companhia reduz sua alavancagem ao mesmo tempo em que evita sobreposições do portfólio combinado entre as companhias, condicionante necessário para que a fusão seja aprovada junto ao CADE. Por fim, entendemos que agora a companhia deve focar nos ativos remanescentes, visando melhorar a rentabilidade