O FI-Infra têm como característica o investimento em dívida de companhias nos setores de concessões. Por estarem alinhados com a lei 12.431, para o financiamento de projetos de infraestrutura, os rendimentos e ganhos de capital provenientes desses fundos são isentos de imposto de renda para o investidor pessoa física.

O FI-Infra opera sob a forma de condomínio fechado, ou seja, é um fundo fechado onde não é possível resgatar as cotas. Entretanto, investidores podem negociar na B3 (mercado secundário) – similar à dinâmica das ações e FIIs, com liquidez em D+2.

Por fim, os fundos de infraestrutura trazem uma gestão qualificada com análise e acompanhamento de crédito, permitindo maior diversificação e proteção.

Inicialmente (1) o governo realiza leilões, ou concede autorizações, para companhias que buscam investir em infraestrutura e explorar seus serviços subjacentes. Em seguida (2), as empresas vencedoras levantam capital para o pagamento das outorgas e realização do capex acordado com o poder concedente. Para isso, são utilizados um misto de recursos próprios, aportes realizados pelos acionistas, e de terceiros, obtido por meio de emissões de dívidas no mercado de capitais (3). Nesse contexto surgem os FI-Infra (4), fundos que utilizam o capital de seus investidores para adquirir os títulos de dívida e viabilizar os projetos (5). Por fim, com o fluxo de caixa gerado pela concessão, as companhias pagam juros e amortizações para o FI-Infra que os distribuem para os cotistas na forma de rendimentos isentos de imposto de renda.

Vantagens

✓Isenção de imposto de renda: Os rendimentos e ganho de capital são isentos de IR para o investidor pessoa física.

✓Maior liquidez do que as alternativas: A maioria dos fundos tem negociação diária na bolsa. Já a venda de debêntures incentivadas antes do vencimento depende de oferta no mercado de balcão.

✓Gestão Profissional e maior diversificação: Com montantes pequenos de capital é possível diversificar enquanto a gestão profissional monitora o risco de crédito;

✓Passivo estável: Por serem fundos fechados, o passivo dos fundos é estável. O que permite a gestão focar no portfólio de ativos e carregar menos caixa.

Desvantagens

✕Taxas de administração e performance: Assim como outros fundos de renda fixa, o FI-Infra possui taxa de administração e custódia;

✕Bid/askspread: Devido ao baixo volume negociado diariamente pode haver um spread entre o preço de compra e venda das quotas;

✕Poucos produtos com curto track record: Os FI-Infra são produtos novos no mercado e, por isso, possuem curto track record. Atualmente existem apenas nove ativos negociados na B3.

Risco de Crédito – Consiste no risco de default ou reestruturação das dívidas no portfólio do fundo, devido a condições financeiras adversas dos emissores. Tais eventos podem reduzir os fluxos de caixa dos ativos subjacentes, de modo a deteriorar o retorno para o investidor.

Risco de Liquidez – Liquidez é a capacidade de transformar determinado ativo em capital. Dessa forma, o risco de liquidez consiste na possibilidade do investidor precisar vender o FI-Infra mais barato para conseguir encontrar um comprador.

Risco de Mercado – Os FI-Infra são negociados na B3 e as cotas estão sujeitas às oscilações diárias. O risco de mercado consiste na possibilidade de perdas devido às variações dos preços dos ativos, tanto marcados dentro do fundo como pela variação da cota.

Risco de Duration – Consiste no risco de oscilações na cotação do ativo devido a mudanças na taxa de retorno requerida pelos investidores. Quanto maior a duration maior será a sensibilidade dos preços a mudanças na taxa de juros.

 

Carrego – O carrego é a taxa de retorno implícita no preço das cotas. Isto é, a taxa de retorno considerando o valor de mercado do FI-Infra e o fluxo de caixa esperado dos ativos em carteira se levados até o vencimento. Desse modo, se a cotação do fundo cai mas não há mudanças nas expectativas quanto aos ativos em carteira, o carrego deveria subir e vice-versa.

Duration– A duration é o prazo médio ponderado dos recebimentos de fluxo de caixa. Quanto mais longo são os pagamentos de juros e amortização maior será a duration. Ativos de duration mais longa são mais sensíveis a variações nas taxas de juros (marcação a mercado).