Highlights
- O Ibovespa caiu 1,09% na semana passada com o movimento de sexta-feira intensificado após vazamento de uma conversa de Haddad com representantes de instituições financeiras, onde foi interpretado que o haveria preferência do governo em mudar o limite do arcabouço fiscal ao invés de cortar gastos. Haddad contudo, discordou dos vazamentos e disse que foi mal interpretado. Com o excesso de ruído, vimos o dólar e a curva de juros dispararem ao final da semana. Os ruídos seguem rondando a bolsa brasileira, enquanto no exterior, mesmo com payroll bem acima do esperado nos EUA, as bolsas em Wall Street e na maioria dos mercados desenvolvidos encerraram em alta na semana passada.
- Os valuations globais seguem trazendo maiores descontos para mercados emergentes, alguns mercados como Índia, Peru e Chile mostram crescimento nas expectativas de lucro e desconto versus a média histórica, trazendo alguma oportunidade. Notamos que no mercado britânico e também o de Hong Kong e o Coreano, mesmo com uma perspectiva de lucro em menor grau que os emergentes citados também trazem oportunidades com desconto versus o histórico.
- A Bolsa brasileira no ano já cai 10% e em dólar cerca de 17%, mas um dos nossos principais pares, a bolsa mexicana também amarga perdas de cerca de 8% no ano após as eleições presidenciais que trouxeram vitória do partido de esquerda no país.
- Dentre as estratégias de investimento no Brasil a semana passada trouxe melhor retorno às ações de growth e piores desempenhos nas estratégias de value e smallcaps. No ano a estratégia de investimento em papéis que pagam dividendos segue a que menos cai.
- O valuation do Ibovespa segue estagnado a cerca de 7x lucros esperados para 2024, enquanto a média histórica dos últimos cinco anos é de 10x. Apesar disso, os lucros das empresas nunca foram tão altos e seguem acima de 1 desvio da média histórica e devido às recentes quedas, o earnings yield do Ibovespa menos as taxas das NTN-Bs de 10 anos do país voltou a subir e registra cerca 8%.
- Nos destaques setoriais do Ibovespa, a semana passada ações da indústria farmacêutica foram destaque positivo, seguido pelo setor de Telecom e Imobiliário. Por outro lado, setores representativos na bolsa como Siderurgia, Óleo e Gás e Mineração lideraram perdas acompanhando o movimento das commodities, principalmente com a queda do minério de ferro.
- O fluxo do investidor estrangeiro encerrou maio com venda acumulada de R$1,6 bi menor que os meses anteriores, mas seguiu vendedor. Já o institucional encerrou encerrouo mês passado com venda de R$ 3,6 bi, enquanto o investidor pessoa física seguiu comprador, mas em menor grau que nos meses anteriores a R$ 0,8 bi. No ano o investidor individual segue como maior comprador de bolsa com fluxo comprador acumulado de R$ 20 bi, enquanto o estrangeiro já vendeu R$ 37,5 bi.
- Nas Commodities, destaque para a queda de 8% do minério de ferro na semana passada, após dados da atividade industrial chinesa mostrarem queda inesperada em maio.
