CYRE3 - Cyrela

Diante de um ano desafiador, projetamos à Cyrela uma estabilidade no volume de lançamentos, com velocidade nas vendas (VSO) flat frente o ano anterior. Seu modelo de negócios deverá se manter inalterado, com atuação diversificada entre os diferentes segmentos de renda por meio de suas joint ventures e subsidiárias, o que deverá lhe proporcionar maior equilíbrio na geração do lucro operacional, atenuando sua exposição a segmentos mais sensíveis a juros e a eventuais pressões nos custos.

Mesmo com a precificação correta das unidades vendidas, eventuais choques inflacionários esperados para o setor neste ano tendem a reduzir o desempenho bruto da construtora, que deve entregar margens ligeiramente abaixo do seu histórico recente. Depois de um forte desempenho registrado pelas joint ventures em 2021, também projetamos à Cyrela um resultado mais fraco na linha de equivalência patrimonial.

Diante do crescimento acelerado observado na subsidiária Cashme, a companhia deve reportar maior avanço nominal nas despesas G&A, enquanto a linha de despesas com vendas deve manter um peso um pouco abaixo do observado em 2021. Devido à alavancagem financeira estável, esperamos que a construtora mantenha uma política de dividendos positiva em 2022.