BRML3 - brMalls

Indicadores Operacionais: Nas vendas em mesmas lojas (SSS), a companhia apresentou um resultado abaixo do esperado, de 20,1% (-4,9 p.p R/E) e totalizando um volume de R$ 5.325 mm (+6% R/E e -1% t/t) em vendas totais. No indicador de aluguéis em mesmas lojas (SSR), a brMalls também reportou uma evolução abaixo, de 24% (-4,3 p.p R/E e -13,6 p.p t/t), junto com um custo de ocupação de 11,2% e inadimplência líquida negativa de 2,5%.

Desempenho Financeiro: Apesar do SSR abaixo do esperado, a administradora totalizou receita liquida ex-linearidade em linha com as expectativas, no valor de R$380 mm (0% R/E, 5% t/t e 25% a/a), com destaque positivo para a linha de estacionamentos que trouxe volume acima do esperado.

Os custos de operação vieram conforme nossas projeções (1% R/E, 2% t/t), sem mudanças significativas em relação ao 2T23. Com isso, a companhia reportou um NOI ajustado de de R$ 326 mm, beneficiado principalmente pelo ganho de escala.

No 3T22, as despesas com vendas vieram melhor doque o esperado, com a evolução de estratégia comerciais bem como a inversão da curva de PDD. Já nas despesas G&A, a companhia apresentou um resultado inferior, afetado principalmente pela inclusão do pagamento dos funcionários da Helloo e o dissídio aprovado em julho com retroativo.

Nas receitas e despesas financeiras, a administradora registrou um resultado acima das expectativas, no montante de R$ -64 mm (-39% R/E e -33% t/t), beneficiado pela deflação do período diante dos passivos atrelados ao IGP-DI e IPCA. Como consequência, a brMalls atingiu um resultado líquido de R$ 157 e margem de 41%.

Além disso, a companhia apresentou um FFO ajustado de $ 176 mm, impactado positivamente pela evolução nas receitas, otimização nos custos e no despesa financeira líquida abaixo.

Vale ressaltar, que na continuidade da estratégia de liability management, a companhia aprovou a décima emissão de debenture no montante de R$ 900 mm com objetivo de rolagem da dívida junto a diminuição do custo, chegando a um indicador Dívida líquida/ EBITDA Ajustado de 2,1x. Além disso a companhia teve um desembolso de Capex de R$ 87 mm, voltada para o redevelopment do Shopping Tamboré e retrofit do NortShopping. Por fim, entendemos que a companhia apresentou um resultado positivo, principalmente devido à evolução de margens.