Nas últimas semanas, tivemos uma queda nas taxas de juros no Brasil, o que aliviou a pressão sobre diversos ativos de renda fixa. Muitos fatores podem explicar essa situação, e nós exploramos alguns deles nesta newsletter.

Mas a pergunta que fica é: os juros continuarão a cair? Adiantando a resposta: sim! Para entender mais sobre nosso raciocínio, leia este conteúdo. Feedbacks também são bem-vindos!!

Boa leitura!

Nas últimas 3 a 4 semanas, os juros no Brasil apresentaram um recuo significativo em toda a curva futura, aliviando bastante a pressão sobre diversos ativos financeiros. Em março, alertamos que esse movimento poderia ocorrer, com investimentos de vencimento mais longo se beneficiando da marcação a mercado positiva.

Mas o que explica todo esse movimento? Em parte, é o mercado externo, que tem passado por um momento conturbado, com algumas incertezas pairando no ar. A guerra comercial entre os EUA e a China, principalmente no que diz respeito às tarifas, chegou a um ponto de maior flexibilidade, com a possibilidade de um acordo entre as duas nações. Os juros nos EUA, especialmente com a redução de Trump em relação às tarifas, apresentaram queda, principalmente na parte curta e média da curva.

Além disso, a atividade econômica por lá também tem mostrado sinais de desaceleração, levando a um cenário de recessão já debatido, mesmo que de forma simbólica, o que também contribui para a queda dos juros. Isso pode ser observado a seguir:

Os motivos internos que levaram à queda dos juros no Brasil são diversos, e listamos três principais. O primeiro é a desaceleração da atividade econômica, que resultaria em uma redução da pressão inflacionária. De acordo com o time de macroeconomia do Inter, a atividade econômica deve arrefecer ao longo do segundo semestre deste ano.

Em seguida, temos as expectativas de inflação, que também estão se arrefecendo e estabilizando. Após um longo período de alta nas expectativas, o mercado tem projetado uma estabilização em 5,5% para 2025 e 4,5% para 2026. Itens voláteis, como alimentação, podem apresentar melhora ao longo do ano, visto que é projetada uma safra melhor em comparação ao ano passado.

Por último, temos a situação fiscal. Embora os avanços não sejam tão significativos em relação aos últimos resultados, o quadro é marginalmente melhor do que há 6 meses. O governo enfrenta desafios para fechar o orçamento, a trajetória da dívida ainda é uma incógnita, mas a situação já foi mais desafiadora.

Entendemos que sim. Os juros futuros já indicam que, em 2025, devemos encerrar perto de 14,5%, enquanto a pesquisa Focus já se aproxima de 15%. É claro que as previsões econômicas tendem a demorar um pouco mais para atualizar seus modelos, enquanto o mercado reage instantaneamente às novas informações.

Com a continuidade da queda dos juros, os ativos prefixados e híbridos (IPCA+) tendem a continuar performando bem, conforme observado nas últimas semanas. Acreditamos que isso pode ser uma oportunidade de retorno adicional para as carteiras dos investidores. Iremos aprofundar essas oportunidades na próxima newsletter. Fique atento!