A Bolsa brasileira pode estar entrando em uma das fases mais interessantes dos últimos anos. Além da possibilidade de um tradicional rally de fim de ano, as eleições presidenciais de 2026 começam a ganhar cada vez mais espaço nas decisões dos investidores.
\n\nE, se o mercado enxergar uma combinação favorável de queda dos juros, melhora das expectativas fiscais e um cenário eleitoral considerado positivo para os ativos brasileiros, o Ibovespa pode ganhar ainda mais força.
\n\nPara quem acredita nessa possibilidade, três ETFs merecem atenção especial: SMAC11, B3BR11 e FIND11. Cada um permite aproveitar o possível movimento de alta de uma maneira diferente: o primeiro através das small caps, segundo através de uma exposição ampla às principais empresas brasileiras e o terceiro através do setor financeiro.
\n\nE existe um ponto importante: não estamos falando apenas de uma possibilidade distante. O mercado já começou a mostrar como pode reagir às mudanças nas expectativas eleitorais. Ou seja, as eleições já começaram a mexer com os preços dos ativos.
\n\nPor que as eleições podem provocar um novo rally?
\n\nO mercado financeiro não espera o resultado das eleições para tomar suas decisões. Ele tenta antecipá-lo.
\n\nConforme pesquisas eleitorais, propostas econômicas e possíveis composições de governo vão ficando mais claras, os investidores começam a ajustar suas carteiras.
\n\nPara a Bolsa, um dos cenários mais favoráveis seria aquele no qual o mercado passasse a enxergar maior possibilidade de controle das contas públicas, responsabilidade fiscal, redução do risco Brasil e continuidade da queda dos juros.
\n\nEssa combinação poderia produzir um círculo bastante favorável:
\n\nmenor risco fiscal → queda dos juros futuros → valorização das empresas → entrada de capital estrangeiro → maior apetite por risco → alta da Bolsa.
\n\nÉ justamente nesse ambiente que determinados segmentos podem apresentar movimentos ainda maiores que o próprio Ibovespa.
\n\nE aqui entram nossos três ETFs:
\n\n1. SMAC11: nossa principal aposta para uma aceleração da Bolsa
\n\nEntre os três ETFs, o SMAC11 talvez seja aquele com maior potencial de surpreender em um cenário realmente otimista para o Brasil.
\n\nAdministrado pela Itaú Asset, o SMAC11 busca acompanhar o SMLL, o índice de Small Caps da B3. O objetivo é oferecer ao investidor exposição diversificada às empresas brasileiras de menor capitalização.
\n\nNa prática, ele cumpre função muito semelhante à do conhecido SMAL11: permitir que, com uma única compra, o investidor tenha exposição a uma carteira diversificada de small caps.
\n\nE por que gostamos dessa classe neste momento? Porque as empresas menores costumam ser muito mais sensíveis às condições da economia brasileira e ao nível dos juros.
\n\nImagine uma empresa de varejo, construção, serviços ou consumo voltada principalmente para o mercado doméstico. Quando os juros estão muito altos, seu custo de financiamento aumenta, o consumidor reduz compras financiadas e os investidores aceitam pagar múltiplos menores pelas ações.
\n\nQuando os juros começam a cair, esse processo pode funcionar ao contrário.
\n\nO crédito fica mais barato, a atividade pode melhorar, o consumo tende a reagir e o mercado passa a aceitar pagar preços maiores pelos lucros futuros dessas empresas.
\n\nÉ por isso que, historicamente, small caps podem apresentar movimentos bastante fortes durante grandes ciclos de valorização da Bolsa.
\n\nExiste ainda uma assimetria interessante. Segundo dados da própria B3, o SMAC11 apresentava recentemente desempenho de -1,35% em 12 meses, mostrando que as small caps ficaram bastante para trás em relação a outros segmentos da Bolsa.
\n\nSe tivermos uma forte redução da percepção de risco e dos juros futuros, essa defasagem pode começar a ser fechada.
\n\nPor isso, entre os três ETFs apresentados neste artigo, o SMAC11 é nossa escolha mais agressiva para tentar capturar um verdadeiro Rally Brasil.
\n\n2. B3BR11: uma maneira simples de comprar Brasil
\n\nSe o SMAC11 representa nossa alternativa mais agressiva, o B3BR11 é a opção mais ampla.
\n\nO ETF busca acompanhar o Ibovespa B3 BR+, índice que reúne ações, units e também empresas brasileiras cuja listagem primária ocorre nos Estados Unidos.
\nIsso torna a proposta bastante interessante.
\n\nEm vez de tentar descobrir individualmente qual banco, petroleira, mineradora, empresa de consumo ou companhia brasileira listada no exterior será a grande vencedora de um eventual rally, o investidor compra uma cesta diversificada.
\n\nÉ praticamente uma aposta na reprecificação do próprio Brasil enquanto mercado acionário.
\n\nE isso pode ser particularmente interessante durante um processo eleitoral.
\n\nSe o investidor estrangeiro passar a enxergar melhora na relação risco-retorno dos ativos brasileiros, as grandes empresas tendem a ser uma das primeiras portas de entrada desse dinheiro.
\n\nSão companhias conhecidas internacionalmente, com elevada representatividade nos índices e maior facilidade para receber grandes volumes de recursos.
\n\nO B3BR11, portanto, funciona como uma espécie de posição central da nossa tese.
\n\nEnquanto buscamos um movimento potencialmente mais explosivo nas small caps através do SMAC11, utilizamos o B3BR11 para capturar uma valorização mais generalizada da Bolsa brasileira.
\n\n3. FIND11: bancos e seguradoras podem ser grandes beneficiados
\n\nNossa terceira escolha é mais setorial.
\n\nO FIND11 acompanha o Índice Financeiro da B3, o IFNC, que reúne empresas dos segmentos de bancos e intermediários financeiros, serviços financeiros, previdência e seguros.
\n\nO setor financeiro possui enorme importância dentro do mercado acionário brasileiro e pode participar de maneira relevante de um novo ciclo de valorização.
\n\nEm um cenário de maior confiança na economia brasileira, podemos ter melhora das expectativas de crescimento, maior concessão de crédito, redução da inadimplência ao longo do ciclo econômico, maior atividade no mercado de capitais e aumento do valor dos ativos financeiros.
\n\nAlém disso, bancos e grandes instituições financeiras estão entre as empresas brasileiras mais acompanhadas pelos investidores estrangeiros.
\n\nSe houver uma entrada significativa de capital internacional na Bolsa brasileira, é bastante provável que parte desse dinheiro encontre seu caminho justamente no setor financeiro.
\n\nTrês ETFs, três maneiras diferentes de aproveitar o mesmo cenário
\n\nNossa tese pode ser resumida de maneira bastante simples.
\n\nSMAC11 — maior potencial de valorização: small caps mais sensíveis à queda dos juros e à melhora da economia doméstica.
\nB3BR11 — exposição ampla ao Brasil: uma cesta diversificada para capturar um movimento generalizado de valorização das empresas brasileiras.
\nFIND11 — aposta no setor financeiro: bancos, seguradoras e outras instituições que podem participar fortemente de uma melhora das expectativas para a economia.
\n\nOs três ETFs são administrados pela Itaú Asset, mas possuem estratégias bastante diferentes entre si.
\n\nO que precisa acontecer para essa tese funcionar?
\n\nÉ importante deixar claro que eleições também significam volatilidade.
\n\nUma pesquisa eleitoral pode fazer a Bolsa subir fortemente em um dia e devolver parte do movimento poucos pregões depois. Quanto maior a incerteza, maiores tendem a ser essas oscilações.
\n\nPor isso, mais importante do que tentar acertar exatamente quem vencerá as eleições é acompanhar aquilo que realmente interessa ao mercado.
\n\nNos próximos meses, estaremos especialmente atentos à trajetória dos juros futuros, pesquisas eleitorais, propostas econômicas dos candidatos, política fiscal, comportamento do dólar, fluxo estrangeiro e continuidade do ciclo de queda dos juros.
\n\nMas ainda dá tempo de pegar o Rally Brasil?
\n\nA Bolsa brasileira já avançou bastante, mas isso não significa necessariamente que todas as oportunidades ficaram para trás.
\n\nPrincipalmente porque alguns segmentos mais sensíveis aos juros, como as small caps, ainda não participaram do movimento com a mesma intensidade.
\n\nAlém disso, estamos entrando em uma fase na qual dois importantes catalisadores podem se encontrar: a proximidade das eleições presidenciais e o último trimestre do ano.
\n\nSe o cenário eleitoral for interpretado positivamente pelos investidores e vier acompanhado de redução das preocupações fiscais, queda dos juros futuros e entrada de capital estrangeiro, poderemos assistir a uma nova fase do rally da Bolsa brasileira.
\n\nPara tentar aproveitar esse cenário, nossas três escolhas são:
\n\nSMAC11 para buscar maior potencial de valorização nas small caps;
\nB3BR11 como exposição ampla a uma valorização do Brasil; e
\nFIND11 para capturar a força do setor financeiro.
\n\nEntre os três, consideramos o SMAC11 a alternativa com maior potencial em um cenário de verdadeira euforia, justamente porque as small caps ficaram para trás e tendem a apresentar maior sensibilidade à queda dos juros.
\n\nÉ uma estratégia mais agressiva e, consequentemente, sujeita a oscilações maiores.
\n\nMas se o Brasil realmente entrar em um novo ciclo de redução do risco, queda dos juros e forte entrada de investidores na Bolsa, as small caps podem deixar de ser as esquecidas do mercado para se tornarem algumas das grandes protagonistas do próximo rally.
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