Carteira destinada para investidores que buscam diversificação em relação aos seus investimentos internacionais. Com foco na macroeconomia internacional, essa carteira é desenhada para operar ciclos macroeconômicos ao redor do mundo, em linha com o cenário macro vislumbrado pelo time de Macro Research do Inter.
\nA carteira é composta exclusivamente de ETFs que permitem operações long e short em diversas classes de ativos. Com isso, nós conseguimos fornecer uma nova camada de diversificação, montando uma carteira com baixa correlação com o S&P500. O horizonte relevante é de 3 a 6 meses. Apesar de não ser de curtíssimo prazo, é uma carteira que demanda um acompanhamento um pouco mais frequente.
\n"}},{"key":"news-editor-3","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/f4b625ddd2fe49b2a7c45992b6ce2c34_captura-de-tela-2023-09-29-as-181043.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-4","type":"text","content":{"title":"Dominância fiscal?","text":"O cenário em setembro não apresentou mudanças significativas. A economia americana continua com a atividade em patamar robusto, mas com o mercado de trabalho e a inflação desacelerando.
\n\nEnquanto isso, o Fed não dá sinais de reversão de curso e, apesar de não ter elevado a taxa de juros, ele se mostra comprometido em manter os juros elevados por mais tempo, garantindo a convergência da inflação à meta de 2%.
\n\nEntretanto, as incertezas permanecem, principalmente acerca da política fiscal americana, que em parte tem sido o motor por trás dessa atividade robusta. Em setembro observamos novo rally nos juros longos americanos em resposta ao aumento da oferta de títulos, mas também com um receio de que a economia americana possa estar iniciando um período de dominância fiscal.
\n\nIsso torna o ambiente extremamente difícil de navegar. Além disso, observou-se uma forte alta nos preços do petróleo, o que pode desencadear novas pressões inflacionárias, levando o Fed a agir.
\n\nPara complicar ainda mais, o governo americano se aproxima perigosamente de um shutdown, o que pode trazer ainda mais volatilidade aos mercados, especialmente nos bonds americanos. Assim, está difícil antever quando os juros irão fazer pico, o que tem tornado os bonds um dos piores investimentos do ano.
\n"}},{"key":"news-editor-5","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/be0dc6a479724ee6b1142cdf5cdc91e2_captura-de-tela-2023-09-29-as-181135.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-6","type":"text","content":{"title":"Energia lá no alto","text":"O rally nos yields dos bonds americanos causaram uma sangria no mercado como um todo. Com isso, as bolsas ao redor do mundo tiveram um mau desempenho em setembro.
\n\nA China em particular continua sofrendo com seu mercado imobiliário claudicante, com as oscilações intensificadas novas notícias negativas sobre a Evergrande, que culminou na prisão do seu presidente.
\n\nA Europa continua sua tendência de desaceleração, o que tende a piorar uma vez que o banco central europeu surpreendeu os mercados com nova alta na taxa de juros em meio às pressões inflacionárias de energia e piora nas suas projeções.
\n\nFinalmente, o Japão continua com inflação pressionada enquanto o banco central mantém os estímulos monetários. Havia a expectativa de que o banco central pudesse dar algum direcionamento sobre mudanças na sua condução, o que não ocorreu. Enquanto isso, o iene continua apanhando dos mercados, encerrando o mês acima de 149. É um patamar historicamente alto, e a última vez em que foi atingindo gerou uma reação defensiva por parte do tesouro japonês.
\n\nPor fim, apesar de já ter subido intensamente, o preço do petróleo deve se manter pressionado em meio aos cortes de produção. Um ponto a se observar é o comportamento do gás natural, que tende a acompanhar os movimentos no preço do petróleo com algum atraso.
\n"}},{"key":"news-editor-7","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/faa62f66b3454ed5aecd22d2bbb7e0a0_captura-de-tela-2023-09-29-as-181222.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-8","type":"text","content":{"title":"Desempenho | Alta dos juros longos e risk off continuam a prejudicar a carteira","text":"O desempenho da nossa carteira foi negativamente impacto pelo movimento de alta nos juros longos americanos observado ao longo do mês. Com isso, nossa posição em TLT foi a que teve o maior impacto negativo sobre a carteira.
\n\nConsequentemente, essa alta gerou um movimento de risk off, afetando todos os ativos de risco. Por outro lado, nossas posições vendidas em ações europeias e small caps americanas tiveram desempenho significativo, impedindo um desempenho ainda pior.
\n\nCom isso, a carteira teve desempenho de –2,36% em setembro.
\n\n"}},{"key":"news-editor-9","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/046ad409008e474c8638343b741eacb4_captura-de-tela-2023-09-29-as-181328.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-10","type":"text","content":{"title":"Alocação | Cash is king","text":"Dado o cenário macroeconômico que traçamos aqui, acreditamos que é hora de dar um passo atrás e esperar um cenário mais claro.
\n\nCom isso, nos desfazemos da nossa posição em títulos longos e em bolsas polonesa e chinesa. Também colhemos os lucros com as nossas posições vendidas. Apesar de ainda projetarmos um cenário pouco favorável para ações, acreditamos que o mês de outubro pode dar um suspiro para as ações, uma vez que o estresse no mercado de títulos pode dar um alívio.
\n\nEntretanto, a incerteza é muito alta e preferimos manter uma posição maior em caixa. Assim, aumentamos nossa alocação em treasuries de curtíssimo prazo, que pagam 5% ao ano, o que a nosso ver é em meio a esse cenário. Portanto, nossa alocação em SHV passa de 40% para 85% da carteira.
\n\nMantemos nossa posição em ouro, apesar do desempenho negativo em setembro, pois acreditamos que é um ativo que pode ter desempenho em ambos os cenários mais prováveis, o soft landing e a recessão.
\n\nAdicionamos duas novas posições, ambas com peso de 5%. Uma posição long iene, pois acreditamos que o atual patamar é bastante convidativo. Tudo indica que o governo japonês irá defender o iene no patamar de 150 e uma mudança na política monetária japonesa é iminente nos próximos meses. Acreditamos que esse é um excelente ponto de entrada visando essa correção na política monetária.
\n\nPor fim, adicionamos uma posição long em gás natural para aproveitar o cenário de estresse no mercado de energia. Como petróleo já andou bastante, acreditamos que essa tendência pode ser melhor aproveitada agora no gás natural.
\n"}},{"key":"news-editor-11","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/84a834f2c75a4562822731f9ba719b71_captura-de-tela-2023-09-29-as-181425.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-12","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/94df205eabbe49c88def4bdcd936936e_captura-de-tela-2023-09-29-as-181452.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}}],"relatedNews":[{"id":"cf3e8234-1229-4199-bd51-7f5ff2056474","categoryId":"a9ba1b8c-6e02-4342-901c-dba09850492a","subcategoryId":"2267d682-553e-4773-9296-7360fbf06faa","authorId":"0a2dd11b-ea24-4274-ab8b-7390b407aee2","slug":"carteira-recomendada-global-macro-abril-2023","title":"Carteira Recomendada | Global Macro | Abril 2023","introduction":"Confira nossa análise para a carteira global 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