{"componentChunkName":"component---src-templates-article-index-tsx","path":"/carteiras-recomendadas/equity-research/carteira-recomendada-global-macro-novembro-2023","result":{"pageContext":{"category":{"id":"a9ba1b8c-6e02-4342-901c-dba09850492a","name":"Carteiras Recomendadas","slug":"carteiras-recomendadas","subtitle":"Estratégia de Investimentos","template":"A","icon":"product-many","colors":{"primary":"#ffca96","primary300":"#ffca96","primary200":"#ffca96","primary100":"#ffca96"}},"subcategoria":{"id":"2267d682-553e-4773-9296-7360fbf06faa","name":"Equity Research","slug":"equity-research"},"fileContents":{"id":"8b6c0bb0-2180-48af-ab88-05f22621e0ef","slug":"carteira-recomendada-global-macro-novembro-2023","title":"Carteira Recomendada | Global Macro | Novembro 2023","categoryId":"a9ba1b8c-6e02-4342-901c-dba09850492a","shares":0,"spotlight":true,"isBestContent":true,"isVideo":false,"summary":null,"authorId":"6f09cde0-afae-4cb7-ae14-41e213565664","introduction":"Confira nossa análise para a carteira global macro!","readingTime":"","tags":["carteira","global","macro","etfs"],"homeImage":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/407dd908bdf3461f9b66eb8d9ab31841_bank-credit-card-moneys-and-coins-and-bank-contra-2021-08-26-17-11-05-utc.jpg"},"gridImage":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/407dd908bdf3461f9b66eb8d9ab31841_bank-credit-card-moneys-and-coins-and-bank-contra-2021-08-26-17-11-05-utc.jpg"},"contentBlocks":[{"key":"news-editor-1","type":"file","content":{"description":"Carteira Recomendada | Global Macro | Outubro 2023","file":{"name":"Inter Recomendações - Global Macro - Nov.23.pdf","url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/files/5561158390c140229f0f262a3940e88d_inter-recomendacoes-global-macro-nov23.pdf","description":""}}},{"key":"news-editor-2","type":"text","content":{"title":"Carteira Global Macro | Inter Recomendações","text":"<p>Carteira destinada para investidores que buscam diversificação em relação aos seus investimentos internacionais. Com foco na macroeconomia internacional, essa carteira é desenhada para operar ciclos macroeconômicos ao redor do mundo, em linha com o cenário macro vislumbrado pelo time de Macro <em>Research </em>do Inter.</p>\n<p></p>\n<p>A carteira é composta exclusivamente de ETFs que permitem operações <em>long </em>e <em>short </em>em diversas classes de ativos. Com isso, nós conseguimos fornecer uma nova camada de diversificação, montando uma carteira com baixa correlação com o S&amp;P500. O horizonte relevante é de 3 a 6 meses. Apesar de não ser de curtíssimo prazo, é uma carteira que demanda um acompanhamento um pouco mais frequente.</p>\n"}},{"key":"news-editor-3","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/7f7b4464464a450ca60f47cb2aa4e404_captura-de-tela-2023-11-01-as-092443.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-4","type":"text","content":{"title":"Tese Macro","text":"<p>Não vemos mudanças significativas no cenário econômico internacional. A economia americana continua bastante aquecida, com o PIB crescendo 4,9% no terceiro trimestre de 2023 e o mercado de trabalho adicionando 336 mil novos empregos em setembro, enquanto a inflação continua em patamar acima da meta, mas sem gerar grandes preocupações.</p>\n<p></p>\n<p>Portanto, o mercado não antecipa uma recessão, o que ajudaria a trazer a inflação à meta e forçar cortes na taxa de juros por parte do Fed. Com isso, os juros longos americanos seguem seu rally, renovando as máximas dos últimos 15 anos.</p>\n<p></p>\n<p>A grande mudança no cenário foi o aumento da incerteza mundial com a eclosão do conflito entre Israel e Palestina em face aos ataques do último dia 7. Por enquanto, o conflito não tem causado impactos significativos nos mercados, mas uma eventual escalada do conflito, com a entrada de outros países pode levar a um terremoto nos mercados, principalmente no preço do petróleo.</p>\n<p></p>\n<p>Além disso, vemos a Europa se aproximar aceleradamente de uma recessão. O Banco Central Europeu pausou em sua última reunião, mas o impacto acumulado do aperto poderá se mostrar excessivo e já vemos sinais claros de atividade enfraquecida, especialmente nos PMIs da França e da Alemanha.</p>\n<p></p>\n<p>No Japão, o Banco Central japonês persiste em não iniciar a normalização da sua política monetária. Após revisarem suas expectativas de inflação para 2023 e 2024 para cima, havia a expectativa de que o BoJ fosse dar os primeiros passos para encerrar o YCC, entretanto, o que se viu foi uma flexibilização do limite, com o BoJ vendo o yield de 1% para os títulos de 10 anos como uma referência e não mais um limite que desencadearia uma intervenção automática no mercado de renda fixa. Com isso, o iene deve continuar desvalorizando.</p>\n"}},{"key":"news-editor-5","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/ddad04137a3444c3a3e5a65300a3d97f_captura-de-tela-2023-11-01-as-091835.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-6","type":"text","content":{"title":"Desempenho | Chaos is a ladder","text":"<p>Como a carteira estava posicionada de maneira defensiva, ela se aproveitou do aumento da incerteza observada com o início do conflito no Oriente Médio. Claramente, isso não estava em nosso cenário, portanto, acertamos pelos motivos errados, mas acertamos.</p>\n<p></p>\n<p>Todos os ativos, com exceção do iene, tiveram desempenho positivo, com destaque para o gás natural e o ouro, que tiveram desempenho de 13,1% e 8,5% no mês, respectivamente. Por fim, o iene recuou 1,21% no mês, fruto da decisão do BoJ no último dia 30, que reacendeu as pressões na moeda japonesa.</p>\n<p></p>\n<p>Com isso, a carteira teve um desempenho de 1,38%, batendo o benchmark em 3,39 pontos percentuais.</p>\n"}},{"key":"news-editor-7","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/c818a48977e1495680b4749451871097_captura-de-tela-2023-11-01-as-091953.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-8","type":"text","content":{"title":"Alocação | Cash still is king","text":"<p>Para o próximo mês, mantemos nossa visão defensiva.</p>\n<p></p>\n<p>Dada a decisão do BoJ, decidimos encerrar nossa posição em iene. Também encerramos a posição em gás natural que depende de um cenário de inverno mais rigoroso no hemisfério norte, o que é difícil de antecipar. Por fim, encerramos também a posição em ouro, pois com as moedas fiduciárias pagando juros reais elevado e o dólar fortalecido, o ouro tende a enfrentar resistência. Além disso, a posição fortalecida do dólar tende a fazer com que os bancos centrais ao redor do mundo, que precisam desfazer de reservas, o façam vendendo ouro ao invés das treasuries que pagam 5%.</p>\n<p></p>\n<p>Dada nossa visão pessimista com Europa, adicionamos uma posição vendida nas <em>stocks </em>europeias, através do ETF EPV. O peso dessa alocação é de 10% do valor do portfólio.</p>\n<p></p>\n<p>Além dessa posição, adicionamos uma posição long em petróleo, de 5% do portfólio. Depois do <em>rally</em> observado recentemente, o preço do petróleo recuou, criando uma boa oportunidade de entrada. Com isso, se mostra um bom <em>hedge</em> para uma escalada do conflito no oriente médio, especialmente se o Irã e a Arábia Saudita se envolverem.</p>\n<p></p>\n<p>Por fim, mantemos 85% do nosso portfólio em <em>t-bills</em> de curtíssima duração.</p>\n"}},{"key":"news-editor-9","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/c363528c50364047aba76bc08600a113_captura-de-tela-2023-11-01-as-092115.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-10","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/5e37838fee3a4f0fb28e5ecb402c0f4e_captura-de-tela-2023-11-01-as-092221.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}},{"key":"news-editor-11","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/8cb5a1eb8dd24b728cfae56573528d5b_captura-de-tela-2023-11-01-as-092238.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":false}}],"relatedNews":[{"id":"553c838e-56e7-4bbe-8779-b43fbd981144","categoryId":"a9ba1b8c-6e02-4342-901c-dba09850492a","subcategoryId":"2267d682-553e-4773-9296-7360fbf06faa","authorId":"6f09cde0-afae-4cb7-ae14-41e213565664","slug":"carteira-recomendada-global-macro-julho-2023","title":"Carteira Recomendada | Global Macro | Julho 2023","introduction":"Confira nossa análise para a carteira global macro!","gridImage":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/407dd908bdf3461f9b66eb8d9ab31841_bank-credit-card-moneys-and-coins-and-bank-contra-2021-08-26-17-11-05-utc.jpg"},"publishedAt":"2023-07-03T12:27:29.905Z"},{"id":"d705ec63-b3ff-4159-b97c-094c6721624f","categoryId":"a9ba1b8c-6e02-4342-901c-dba09850492a","subcategoryId":"2267d682-553e-4773-9296-7360fbf06faa","authorId":"0a2dd11b-ea24-4274-ab8b-7390b407aee2","slug":"carteira-recomendada-global-macro-maio-2023","title":"Carteira Recomendada | Global Macro | Maio 2023","introduction":"Confira nossa análise para a carteira global 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