A carteira tem como o objetivo superar o seu benchmark – IFIX – com alocação nas diversas classes de fundos imobiliários. Além disso, a alocação é voltada para o recebimento de renda mensal. Os ativos são selecionados pela a análise de nossa equipe, podendo ou não ter mudanças de acordo com a estratégia/visão de nossas analistas.
\n"}},{"key":"news-editor-2","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/859e997f2fdd4f7c9a4ce27218026c15_captura-de-tela-2023-06-01-as-134838.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-3","type":"text","content":{"title":"Alocação & Desempenho","text":"Desempenho
\n\nSeguindo o embalo do mês anterior, o IFIX teve alta de 5,38% em maio, impulsionado com o fechamento das curvas de juros. O segmento de papel se recuperou e apresentou uma alta de 5,7% no mês, junto com a alta de 4,4% nos ativos de tijolo. Com forte retomada , o segmento já acumula alta de 12,2%, fechando o gap observado em relação ao IMA-B. Já os fundos de papel registram alta de 1,1%, ainda sofrendo forte impacto da série de defaults realizados nos últimos meses. Já nossa carteira apresentou um desempenho positivo de 7,12%, ganhando do benchmark em 1,74 p.p, puxado pela alocação no segmento de tijolo (logístico, shoppings e lajes) e FOF’s.
\n\nAlocação
\n\nPara o mês de junho, optamos pela continuidade tanto dos ativos quanto dos pesos.
\nEm nossa alocação mantemos como premissa a continuidade das incertezas fiscais para 2023, apesar do possível início do ciclo de corte nos juros no 2S23, entendemos que a inflação deva continuar mais alta, com isso, a exposição ao segmento de papel continua taticamente importante, uma vez que os fundos de recebíveis seguem com eficiente indexação à inflação e juros no longo prazo. Em função da expectativa de arrefecimento da atividade em 2023 e eventuais riscos de calda, continuamos com nossa sobre-exposição ao perfil de crédito high grade e/ou com elevado colateral, bem como maior equilíbrio da carteira em termos de indexadores.
\nEm meio à volatilidade registrada no segmento de tijolo, os fundos ligados a essa categoria são negociados a múltiplos bastante atrativos, o que eleva as oportunidades de ganhos de capital no longo prazo. No curto prazo, adotamos um tom mais cauteloso para essa classe, priorizando veículos com bons fundamentos e segmentos com maior solidez operacional.
\nNo segmento de FoFs, mantemos nossa exposição à potencial recuperação da classe de tijolo, a ser desencadeado diante de uma eventual melhora do cenário top-down.
\n"}},{"key":"news-editor-4","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/47711ac706104203882993c9271826f9_captura-de-tela-2023-06-01-as-135130.png","caption":"","maxWidth":"80%","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-5","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/d37628eb6bd447cb95d6dc6fdd7377ed_captura-de-tela-2023-06-01-as-135112.png","caption":"","maxWidth":"80%","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-6","type":"text","content":{"title":"CSHG Real Estate FII | Lajes Corporativas","text":"HGRE11 investe em imóveis do 3po laje corpora3va, sobretudo localizados na cidade de São Paulo. Com patrimônio líquido de R$ 1,9 bilhão, o fundo possui uma carteira bastante diversificada, com par3cipação em 19 imóveis e ABL total de 202,4 mil m2. A carteira é composta por empreendimentos monousuários, lajes e torres corpora3vas, com prazo médio dos contratos de 5,1 anos e mais de 80% da carteira com vencimento a par3r de 2026.
\nRacional: Mesmo com a manutenção dos fundamentos, o fundo con3nua com elevado desconto frente seu valor patrimonial. Com isso, reiteramos os múl3plos bastante atra3vos do veículo vis-à-vis a elevada qualidade do seu porjolio.
\n"}},{"key":"news-editor-7","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/c07782080aba464796b5aa425e97dec1_captura-de-tela-2023-06-01-as-135250.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-8","type":"text","content":{"title":"Hedge Brasil Shopping FII | Shoppings","text":"Hedge Brasil Shopping iniciou sua operação em 2006 e é um dos fundos mais an3gos do setor. Atualmente, possui patrimônio líquido de R$ 2,2 bilhões e está entre os maiores fundos da categoria. O fundo investe em par3cipações em 17 shoppings distribuídos em doze cidades e cinco estados – sendo 91% da carteira concentrada na região Sudeste – lhe conferindo uma ABL própria de 183 mil m2.
\nRacional: Dentro do segmento de shoppings, tem-se observado um sólido resultado operacional, com destaque para crescimento nas vendas e queda da vacância, enquanto o reajuste dos aluguéis segue em vigor. Diante dos bons fundamentos do segmento, acreditamos que o setor de shoppings mantenha sólido desempenho em 2023. Dito isso, mantemos nossa recomendação posi3va para o fundo diante da boa qualidade dos a3vos e bons dados operacionais.
\n"}},{"key":"news-editor-9","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/209a589fb668492790678395ae4b3d27_captura-de-tela-2023-06-01-as-135256.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-10","type":"text","content":{"title":"Vinci Shopping Centers FII | Shoppings","text":"Vinci Shopping Centers conta com patrimônio líquido de R$ 2,3 bi, e é um dos maiores fundos de shopping listados. Os investimentos atuais estão distribuídos em 20 shoppings em 12 estados, totalizando um ABL bem diversificada de, aproximadamente, 243 mil m2.
\nRacional: Com boa diversificação entre diferentes administradores e regiões – e maior exposição aos portfólios da Ancar e Argo (24% cada) e estado de São Paulo (35%), esperamos pela continuidade de robustez nos seus dados operacionais. Além disso, o fundo se mantém com alavancagem controlada, com obrigações líquidas de R$ 664,5 mm (20,2% dos ativos totais).
\nSendo negociado a um múltiplo P/VP de 0,85x, reiteramos nossa recomendação de compra para o veículo, bem como sua manutenção em nossa carteira recomendada, em virtude da alta qualidade do portfólio detido pelo fundo
\n"}},{"key":"news-editor-11","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/0c54e68bb78245e889fc268facc431d5_captura-de-tela-2023-06-01-as-135419.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-12","type":"text","content":{"title":"Vinci Logística FII | Galpões Logísticos","text":"O fundo imobiliário Vinci LogísZca tem como propósito o invesZmento em empreendimentos voltados para operações logísZcas e industriais, como galpões e centros de distribuição, para obtenção de renda. Atualmente, o fundo detém um patrimônio líquido de R$ 1,7 bi e uma ABL própria de 608 mil m2 distribuída em 16 aZvos. Com destaque na região sudeste do país, o fundo tem presença em 7 estados diferentes e um mix qualificado de 67 locatários, com parZcipação relevante no e-commerce (33%), transportes e logísZca (29%), alimentos e bebidas (10%) e saúde (6%).
\nRacional: Para o mês de março, o fundo anunciou a distribuição de R$ 0,67/cota. Devido aos maiores riscos de inadimplência e ocupação, o veículo é negociado com elevado desconto frente o valor patrimonial. Diante da qualidade do poraólio, bom mix de locatários e solidez operacional, mantemos o aZvo em nossa carteira recomendada.
\n"}},{"key":"news-editor-13","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/48bfd9481b3f46abbd2c744f73ca45af_captura-de-tela-2023-06-01-as-135429.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-14","type":"text","content":{"title":"FII RBR Alpha Fundo de Fundos | Fundos de Fundos","text":"O RBR Alpha é um fundo diversificado que investe em fundos de imóveis, fundos de CRIs e também diretamente em CRIs. Tem como estratégia tanto o ganho de capital quanto o retorno via dividendos. Alocado em 20 FIIs diferentes e com 11 CRIs em carteira, o fundo tem a valorização de cotas como principal estratégia.
\nRacional: Em meio à deterioração do segmento de tijolo, o fundo passou a ser negociado a 79% do seu valor patrimonial. No último mês, fundo aumentou sua distribuição de proventos para R$ 0,63/cota, com yield indicativo de 11,9%a.a.. Diante disso, mantemos o ativo na carteira recomendada tendo em vista a composição do seu portfólio, estrategicamente posicionado em tijolos diante da leitura do atual ciclo imobiliário.
\n"}},{"key":"news-editor-15","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/f2cd8f318c984a2b8ae5aef2662a485f_captura-de-tela-2023-06-01-as-135553.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-16","type":"text","content":{"title":"Kinea Índice de Preços FII | Recebíveis","text":"O Kinea Índice de Preços investe em títulos de crédito imobiliário considerados high grade, com alocação majoritária em CRIs indexados à inflação. O fundo soma um valor patrimonial deR$ 7,5 bi, o maior listado na B3. / O KNIP11, tem como foco principal os papéis ligados aos setores de lajes corporativas (34%), shoppings centers (30%), galpões logísticos (21%) e imóveis residenciais (12%), com adequada diversificação e garantia de alienação fiduciária dos imóveis.
\nRacional: O KNIP11 continua sendo negociado abaixo do valor patrimonial. Devido à exposição estratégia em inflação, mantemos o fundo em nossa carteira recomendada, considerando a expectativa de retorno real acima de 8% a.a. e, consequentemente, a consistência na distribuição de proventos no longo prazo
\n"}},{"key":"news-editor-17","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/c01bf1c1c58a4973aef153ae215ae371_captura-de-tela-2023-06-01-as-135558.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":true}},{"key":"news-editor-18","type":"text","content":{"title":"RBR Rendimento High Grade | Recebíveis","text":"O fundo RBR Rendimento High Grade (RBRR11) possui patrimônio de R$ 1,3 bilhão, e sua principal estratégia é a alocação em CRIs High Grade, além de posições táZcas em CRIs e/ou FIIs de CRI. Sua alocação É bastante diversificada, tanto em emissores como em indexadores, sendo 23% do poraolio atrelado ao CDI e 77% em inflação. O fundo conta atualmente com 40 CRIs em carteira, de emissores distribuídos nos setores de lajes corporaZvas, logísZca e residencial, com duraZon média de 4,3 anos e remuneração ponderada em CDI+2,9% e IPCA+7,2% para cada indexador.
\nRacional: Nossa recomendação no veículo se mantém pela diversificação e qualidade de seus aZvos, o que deve agregar retorno à carteira com menor risco. O RBRR11 possui uma carteira de papéis majoritária em IPCA/IGP-M, porém com posição importante em CDI que, em conjunto, lhe beneficia do ambiente de juros elevado e hedge à inflação no longo prazo.
\n"}},{"key":"news-editor-19","type":"image","content":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/74cdbbb872d6403c8174c95b72b70d82_captura-de-tela-2023-06-01-as-135710.png","caption":"","maxWidth":"","zoom_enabled":true}}],"relatedNews":[],"publishedAt":"2023-06-01T16:46:15.270Z","isPremium":false,"subcategoryId":"2267d682-553e-4773-9296-7360fbf06faa","prevNews":{"id":"e4e3fa8b-de6d-42d9-b527-97cbff50ac7f","slug":"carteira-recomendada-bdrs-junho-2023","authorId":"0a2dd11b-ea24-4274-ab8b-7390b407aee2","title":"Carteira Recomendada | BDRs | Junho 2023","readingTime":"","spotlight":false,"shares":0,"introduction":"Confira nossas recomendações para a Carteira BDR!","categoryId":"a9ba1b8c-6e02-4342-901c-dba09850492a","categoryName":"Carteiras Recomendadas","categorySlug":"carteiras-recomendadas","gridImage":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/ed5bd751af89451ea78cd3ec7c243763_wall-street-buildings-2021-08-26-16-02-30-utc.jpg"},"homeImage":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/ed5bd751af89451ea78cd3ec7c243763_wall-street-buildings-2021-08-26-16-02-30-utc.jpg"},"publishedAt":"2023-06-01T18:14:23.431Z","isVideo":false,"subcategoryId":"2267d682-553e-4773-9296-7360fbf06faa","subCategorySlug":"equity-research","isPremium":false},"nextNews":{"id":"559f1f43-b749-4e78-bca1-f81908d98361","slug":"carteira-recomendada-retorno-junho-2023","authorId":"0a2dd11b-ea24-4274-ab8b-7390b407aee2","title":"Carteira Recomendada | Retorno | Junho 2023","readingTime":"","spotlight":true,"shares":0,"introduction":"Confira nossa análise para a Carteira Retorno de Junho!","categoryId":"a9ba1b8c-6e02-4342-901c-dba09850492a","categoryName":"Carteiras Recomendadas","categorySlug":"carteiras-recomendadas","gridImage":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/5139a8d3a5e14a9d89b9304f8b123048_a034eb2ed73b42d0b2b42d197b2b47ba_business-stock-2021-09-02-22-07-59-utc.jpeg"},"homeImage":{"url":"https://d9hzq3shxgvwu.cloudfront.net/news/images/5139a8d3a5e14a9d89b9304f8b123048_a034eb2ed73b42d0b2b42d197b2b47ba_business-stock-2021-09-02-22-07-59-utc.jpeg"},"publishedAt":"2023-06-01T15:17:30.631Z","isVideo":false,"subcategoryId":"2267d682-553e-4773-9296-7360fbf06faa","subCategorySlug":"equity-research","isPremium":false}}}},"staticQueryHashes":[]}