As expectativas de inflação no Brasil voltaram a subir mesmo com sinais de queda da atividade. O mês de janeiro foi marcado por dados mais negativos da economia brasileira, entre eles a queda da confiança do empresário e a redução de 430 mil vagas pelo Caged de dezembro, mostrando uma desaceleração da atividade maior que o esperado. O IPCA encerrou 2022 em 5,79%, mas as expectativas de mercado para 2023 voltaram a subir para próximo de 5,5% com alta da gasolina e incertezas geradas pelo governo, tanto pelo lado fiscal como pelos questionamentos acerca da política monetária. Ainda entre as notícias negativas, o pedido de RJ da Americanas, com dívida de R$43 bilhões, também surpreendeu o mercado e deve gerar impacto nos bancos credores e desacelerar ainda mais a concessão de crédito.
\n\nO que esperar em fevereiro? Apesar dos ruídos, o resultado fiscal do governo em 2022 foi positivo, com superávit primário de 1,3%, o maior desde 2013 e a dívida bruta teve queda para 73,4%. Após várias falas de membros do governo que impactaram o mercado em janeiro, em fevereiro podemos ver uma reversão parcial do cenário com o início das discussões sobre a reforma tributária e o arcabouço fiscal. As novas medidas a serem anunciadas podem trazer alívio para os mercados, reduzindo o prêmio de risco principalmente nas taxas de juros.
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\n\nCom exterior tomado pelo otimismo, vimos os ativos de growth recuperarem campo enquanto a temporada de balanços ia ganhando tração, mas com resultados mistos e de difícil leitura. Uma onda de demissões nas Big Techs e outros grandes setores deve impactar o mercado de trabalho nos próximos meses, indicador que ainda segue forte.
\n\nAqui, as exportadoras foram a bola da vez, beneficiadas mais uma vez pelo impulso que o otimismo com a China deu aos preços das commodities nos mercados internacionais. Além disso, o mercado interno também começa a se antecipar uma provável amenização dos juros no segundo semestre do ano, conforme as novas medidas econômicas a serem anunciadas podem trazer alívio para os mercados, reduzindo o prêmio de risco.
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\n\nNos destaques positivos a Odontoprev (ODPV3) apresentou um retorno ponderado de 2,5% na carteira, com a maior contribuição, seguida por: Banco do Brasil (BBAS3) +1,7%, BB Seguridade (BBSE3) +1,3% e Gerdau (GGBR4) +1,1%.
\n\nNo lado negativo tivemos uma queda de ISA CTEEP (TRPL4) mas que não foi relevante para retirar o bom desempenho da carteira, e mesmo com um desempenho mais fraco no mercado de Sanepar (SAPR11), Energias do Brasil (ENBR3) e ISA CTEEP (TRPL4), o recebimento de proventos das companhias compensou as quedas.
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\n\nNeste mês não fizemos alterações nos pesos individuais recomendados, já que compreendemos que estamos bem otimizados na relação risco/retorno e diversificados setorialmente mantendo boa exposição em setores bons pagadores de proventos como Elétricas (30%), Seguradoras (11%), Mineração (11%), Bancos (10%), Siderurgia (10%), Saneamento (9,5%), Saúde (9,5%), Óleo e Gás (9%).
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